利率攀升未必引发股市回调：增长动能是关键变量

iM Securities分析师Kim Jun-young于9月7日发表观点，认为尽管市场波动加剧，但全球债券收益率走高本身并不构成股票市场的负面冲击。其核心论据在于，利率的相对水平——即与名义经济增长的对比关系——比绝对数值更具决定性。

名义增长支撑利率上行，未触发估值压力

Kim指出，当前利率抬升主要源于通胀升温与经济扩张双重因素，这使得实际利率的上升具备基本面支撑。因此，即便美国10年期国债收益率逼近5%的心理关口，也可能仅引发有限的机械性调整，而非系统性抛售。

AI板块回落主因非利率，而是周期可持续性疑虑

该分析师进一步解析近期人工智能领域表现疲软的根源，认为其并非单纯受制于融资成本上升，更多源于投资者对产业周期持续性的审慎评估。他补充道，历史数据显示，AI产业链在利率上升环境中通常仍能保持同步演化，表明当前调整或为结构性再平衡而非趋势逆转。