Zcash估值跃升引发深层质疑：非基本面驱动

9月8日，F2Pool联合创始人王纯（Chun）在X平台发表观点，认为近期Zcash价格上行主要受市场情绪与上币叙事推动，其市值排名接近Solana及Hyperliquid，并不能反映项目在技术落地与生态建设方面的真实进展。

创始激励长期化与分配透明度存疑

据其披露，Zcash在前四年将20%的区块奖励定向分配给创始团队，累计释放约210万枚ZEC，占总量上限的十分之一；后续又通过开发基金延续类似机制，引发对代币分配公平性的持续争议。

隐私功能默认关闭，用户采纳率受限

该项目长期采用可选隐私模式，导致绝大多数交易未启用核心隐私特性，实际使用场景受限，难以支撑其“去中心化隐私货币”的定位。

多方治理博弈加剧项目不确定性

Electric Coin Company、Zcash基金会与Bootstrap等关键组织间存在长期治理分歧，缺乏统一决策机制，影响项目发展方向与社区信任构建。

安全漏洞暴露潜在增发风险

2026年5月即将公开的Orchard隐私池漏洞，理论上可能被利用实现无法追踪的ZEC增发。尽管Ironwood已于7月主动关闭旧池并完成资产迁移，但该事件仍为项目安全性埋下隐患。