美国国债规模破40万亿：高负债环境下的市场韧性显现

9月9日，路透社援引最新数据披露，美国联邦政府债务总额正式跨越40万亿美元大关。与此同时，财政赤字占国内生产总值比例达到约6%，10年期美国国债收益率接近5%。尽管宏观压力加剧，市场整体运行仍被评估为符合基本面逻辑。

经济基本面支撑利率定价，通胀持续高于目标区间

当前美国名义经济增长率约为6%，失业率稳定在4.1%左右，但通货膨胀已连续六年超出美联储设定的2%政策目标。在此背景下，投资者要求更高的利率补偿被视为合乎逻辑的反应，尤其在人工智能领域资本支出激增与财政扩张并行的环境下。

债券市场波动性低于均值，外资减持呈现有序态势

尽管过去十年10年期美债滚动回报率为负，创下百年来最差表现之一，但衡量市场波动性的MOVE指数仍低于近年平均水平。此外，海外央行持有的美债减少趋势缓慢且无明显恐慌迹象，表明全球投资者对当前利率环境具备一定适应能力。

估值模型显示收益率或仍具下行空间

部分专业金融机构指出，基于当前经济结构与风险溢价测算，10年期美债收益率在长期估值框架中可能仍处于相对低估状态。整体市场正逐步适应更高利率常态化的新阶段，而非出现系统性失衡。