比特币财库增持节奏显著放缓，策略公司主导近期买盘

根据Glassnode于9月18日发布的数据，过去三个月内，比特币财库类实体累计增持约5900枚比特币，按约76,400美元的现货价格估算，总价值约为4.51亿美元。其中，策略公司（Strategy）贡献了绝大部分增量，其在8月下旬单次购入达4603枚BTC，成为本轮增持的主要推动力。

同比降幅明显，年度采购量锐减逾九成

与去年同期相比，当前增持规模出现大幅回落。去年同期，相关财库机构曾累计吸纳超过10万枚比特币，仅2025年7月一个月便完成8.9万枚的采购。这一对比凸显出当前市场参与者的投资节奏趋于谨慎。

持仓成本高企，整体仍处于未实现亏损状态

据BitcoinTreasuries统计，目前共有181家上市公司持有比特币资产，合计持币量约为122万枚。其中，策略公司占据约845,050枚，占比接近七成。尽管持仓规模庞大，但其平均成本约为80,500美元，较当前市场价格高出约6%，表明整体仍处于未实现亏损区间。

需求指标分化：ETF流入未转正，稳定币增长停滞

其他关键需求信号呈现分化态势。自8月初以来，美国现货比特币ETF已吸引数十亿美元资金净流入，但年初至今累计净额仍未突破盈亏平衡点，尚差约10亿美元方可实现转正。与此同时，Coinbase溢价指标自5月以来多数时间处于负值区间，反映市场情绪偏弱；而稳定币总供应量则长期稳定在3000亿至3100亿美元之间，近期亦无显著扩张迹象。