江卓尔解析加息对牛市的边际效应：成长逻辑主导市场走向

9月18日，莱比特矿池创始人江卓尔就当前宏观利率环境对加密市场的冲击发表观点，强调加息对币圈牛市的制约作用极为有限。他指出，市场内在的成长动能与周期规律，其影响力至少是利率变动的五倍之多。

历史验证：高息环境下的两次牛市突破

江卓尔援引历史数据指出，2013年及2021年的两轮比特币牛市均发生在美联储加息或维持高利率阶段。尤其2021年，市场同时面临利率上行与资产负债表收缩的双重压力，但资产价格仍实现显著跃升，充分说明加密资产具备抗压增长能力。

结构性差异决定利率敏感度差异

他认为，加密市场年均增长率普遍超过50%，远高于美股约10%的长期增速，使得其对资金流入的响应更为敏感。即使美股因利率调整导致部分资本外流，其规模也难以覆盖加密市场因技术迭代与生态扩张带来的巨大增量需求。因此，美联储政策调整对这一高成长赛道的实质影响被显著稀释。