外资主导下港股板块轮动加剧，科技与生物医药分化明显

中信证券分析指出，在资金总量受限的背景下，科技与生物科技作为港股中估值对流动性高度敏感的成长赛道，呈现出明显的此消彼长特征。随着2026年南向资金流入预期减弱，尤其自6月以来外资持续回流港股，逐步掌握边际定价权。

外资流出科技，加码生物医药，驱动结构性行情

在此格局下，恒生科技指数面临持续外流压力，而生物科技板块则因外资配置偏好转移而获得支撑，形成科技偏弱、生物医药偏强的阶段性走势。

高利率环境压制成长板块，防御性资产受青睐

整体来看，当前全球流动性趋紧的宏观环境下，恒生科技与恒生生物科技指数均承受显著压力。在不确定性上升的背景下，建议投资者优先布局电力、电信及公用事业等具备稳定现金流与高股息特征的防御性行业。