智谱科技港股午后冲高至666港元，高盛重估其长期价值

10月5日，智谱科技在港股市场表现强劲，早盘即展现上行动能，午后持续拉升，截至发稿股价报666港元，单日涨幅达6.3%。市场情绪受外部机构研报提振影响显著。

高盛上调评级至买入，目标价定为1560港元

高盛发布最新研究报告，将智谱的股票评级从“中性”调升至“买入”，并将其12个月目标价由原预期大幅上调至1560港元。该调整主要基于公司商业化进程加速、基础设施布局深化以及盈利能力改善等核心驱动因素。

ARR预测上调至32亿美元，商业化落地加速

报告指出，智谱在2026年底的年度经常性收入（ARR）预测已由此前的27亿美元上调至32亿美元。这一增长预期主要源于对Token使用需求的持续增强，以及自10月起与国内及国际头部云服务提供商达成的新合作框架所带来的业务增量。

算力布局与财务健康度双轮驱动增长

智谱在算力资源扩展方面的进展被纳入重点评估范畴，其基础设施能力的提升正为大规模业务拓展提供底层支撑。同时，资产负债表状况的优化进一步增强了资本运作灵活性，为未来扩张奠定基础。

推理业务毛利率有望实现结构性提升

成本控制成效逐步显现，特别是在推理服务环节，运营效率的持续优化预计将带动毛利率水平进入上升通道。此外，Harness、Co-Work等产品的后续迭代进展也被纳入估值考量，构成潜在增长点。