比特币期权估值回落，对冲需求凸显多头防御姿态

10月12日，10x Research发布报告称，当前比特币近月期权隐含波动率已下探至33.5%，为五年来最低水平，显著低于实际波动率逾4个百分点，表明市场定价处于相对低估状态。

看跌期权集中布局，多头持仓仍具韧性

过去一周，比特币期权偏斜度下降近三个百分点，交易者大规模配置10月到期、行权价7.8万与8万美元的看跌合约，单笔大宗交易规模最高达2.04亿美元，显示投资者正积极构建下行风险对冲机制。

以太坊期权格局逆转，卖方主导显谨慎预期

与比特币形成反差，以太坊期权市场呈现不同逻辑：主要机构买家已宣布将在未来数周内终止增持，市场交易结构以看涨期权卖出为主，且隐含波动率持续高于实际波动率，反映出市场对未来上行空间的悲观判断。