机构吸收力弱于老币释放，比特币承压主因浮现

10月比特币价格下行趋势明显，据Galaxy Research研究主管Alex Thorn分析，核心驱动因素在于企业级比特币储备增持力度减弱，叠加现货比特币ETF出现净资金流出。其通过构建‘机构吸收相对长期持有地址派发’指标进行量化评估，综合考量了现货ETF净流入、企业储备增持额，以及链上沉寂超五年的比特币重新激活数量。

长期持币者抛售规模持续超出机构吸纳能力

截至10月18日，该指标年度累计净值约为负12.73万枚比特币，表明长期持有地址的存量资产释放速度显著高于机构投资者的承接水平。这一失衡态势成为近期市场下行的重要结构性压力来源。

ETF资金流向趋缓，9月反弹后再度转为小幅净流出

尽管美国现货比特币ETF在9月实现净流入转正，全年累计资金流入一度回升至约3.55亿美元，但进入10月以来，资金流动趋势出现反复，目前呈现小幅净流出状态，进一步削弱了市场买盘动能。