加密监管新规遭遇多方挑战：机构呼吁重审规则框架

10月21日，资产管理公司 Bitwise Asset Management 与 Hyperliquid Policy Center 联合向美国证券交易委员会（SEC）递交评论信，对正在审议的《加密资产监管条例》（Regulation Crypto Assets）提出结构性修正建议，强调需厘清代币法律属性与市场操作边界。

明确投资合约代币的合规判断标准

Bitwise 呼吁建立清晰的评估体系，用于判定特定代币是否落入证券法管辖范畴，主张由专业管理人依据实质性特征进行独立判断，避免监管模糊导致合规成本上升。

扩大安全港覆盖范围并规范激励机制

Hyperliquid Policy Center 提出应将安全港适用条件扩展至更多类型的代币发行行为，尤其涵盖奖励社区参与者的空投活动，并要求明确代币回购程序的合法路径，以支持去中心化生态健康发展。

链上交易合法性与中介责任边界待解

该机构进一步质询，未注册中介机构是否可促成代币流通，以及通过智能合约实现的链上交易是否具备合规基础，强调现行草案在技术适配性方面存在明显缺漏。