半导体景气周期超越历史峰值，收益窗口延至2027年

10月21日，Truist证券分析师William Stein发布研究报告，揭示当前半导体产业已进入前所未有的基本面扩张阶段，其成长速度与持续时间均超过1998至2001年的科技泡沫期。该周期不仅具备强劲动能，更展现出长期韧性，未来数个季度的营收表现仍具显著上行空间。

营收连续十五季增长，高峰或在2026年四季度显现

根据市场普遍预期，2026年第四季度半导体营收有望实现74%的同比增长，创下连续第十五季改善纪录，极可能成为本轮周期的峰值节点。这一判断基于全球对人工智能基础设施的持续投入，以及芯片制造产能的结构性扩张。

股价高点滞后营收见顶，收益周期或延伸至2027年第一季度

与传统认知中股市领先基本面约两季不同，Truist研究发现，半导体类股平均在营收增长触顶后一季才达到价格高点。这意味着即使基本面开始趋缓，股价仍可能维持正向回报，行情至少可延续至2027年第一季度，具体持续时长取决于后续季度的成长加速情况。

多只核心标的获“买入”评级，产业链上下游全面看涨

Truist重申对受益于AI需求激增的龙头企业如英伟达、AMD、博通、Monolithic Power Systems及TTM Technologies维持“买入”评级。同时，尽管部分公司商业模式被视作相对脆弱，但基于其在供应链中的关键地位，仍被纳入推荐名单，包括Vishay、Arrow Electronics、Avnet、Diodes及Sensata。