贵金属价格回落主因解析：利率预期与市场结构双重影响

10月23日，贵金属市场普遍走弱，整体呈现下行态势。本轮调整的核心动因在于美联储政策预期的转变，叠加多头集中平仓带来的流动性压力。

高利率预期抬升持有成本，无息资产承压明显

美国就业数据与通胀表现持续强劲，促使市场重新评估未来利率路径，预期“长期高利率”状态或将延续。这一变化直接推动美债实际收益率上行，并带动美元指数走强，导致以黄金为代表的无息资产吸引力下降，持有成本上升成为板块共同利空。

地缘溢价消退叠加需求疲软，银价承压更甚

前期因地缘冲突推高的风险溢价正逐步释放，同时工业领域对白银的需求预期趋于保守，加剧了银价的回调压力。尽管各品种基本面存在差异，但整体调整方向由宏观金融环境主导，结构性分化则体现在回撤幅度上。