DRW掌舵人发难：链上永续合约入美需过几道关？

10月31日，交易机构DRW创始人兼首席执行官Don Wilson在公开平台发声，针对纽约证券交易所母公司推动将去中心化永续合约平台Hyperliquid引入美国市场的计划，提出多项关键质询。他同时指出，当前监管环境为此类创新试验创造了条件，应归功于CFTC主席Selig与特朗普政府的政策导向，并强调唯有通过真实市场检验才能判定其实际价值。

链上交易优势存疑：无信任环境能否真正降低摩擦？

Wilson深入探讨了在受监管交易所内以链上方式执行永续合约的潜在益处。他认为，链上机制的核心优势在于无需依赖第三方信任、免身份验证即可完成交易，或实现原子化结算即时获取资产。然而他也指出，由于永续合约本身并非实体资产，因此“实时到账”这一特性并不适用，其实际效能有待验证。

信息优先机制是否违背公平原则？

他特别点名知名投资者Stan Druckenmiller，询问后者是否清楚其在Hyperliquid上的持仓与成交记录可被实时追踪，并评估这是否构成竞争优势。此外，他质疑平台现行的优先费用机制——允许用户付费以提前获取市场数据或让订单优先撮合——是否符合CFTC倡导的公平、透明与非歧视核心原则。

离岸与在岸订单簿能否融合？效率如何权衡？

Wilson进一步追问，若离岸订单簿与在岸订单簿无法实现有效整合，那么在受监管交易所采用传统中心化订单簿上线永续合约，是否比承担链上撮合带来的延迟与效率损耗更具合理性。这一问题直指基础设施设计背后的深层矛盾。