极端厄尔尼诺推升通胀压力，2027年或迎就业拐点

旧金山联邦储备银行发布最新研究报告，揭示今年强度创纪录的厄尔尼诺现象正对美国经济构成显著影响。数据显示，4月至7月期间，该气候现象使个人消费支出（PCE）价格水平较基准线高出约0.3个百分点，其影响预计在年底前逐步消退。

拉尼娜接棒或加剧通胀，2027年或现额外上行压力

若2025年气候转向拉尼娜状态，即“反厄尔尼诺”模式，研究预测美国核心通胀可能在2027年再上升1个百分点。这一情景虽未构成正式预测，但被视作对明年通胀路径的重要风险提示。

就业反弹滞后显现，第二年效应尤为明显

报告指出，厄尔尼诺对非农就业的影响具有时滞特征：首年效应不显著，但在第二年通常触发就业增长与失业率下行。尽管当前尚未体现，但历史数据表明其长期结构性影响不容忽视。

样本稀缺性凸显极端气候特殊性

研究基于自1950年以来的22次厄尔尼诺事件进行分析，其中仅有4次达到极高强度级别。而2024年的厄尔尼诺强度已超越所有历史记录，凸显其作为异常气候事件的独特性与不可比性。