标普500指数逼近历史高位，六成成分股却深陷熊市

11月3日数据显示，标普500指数距离最新历史高点仅约3%的差距，然而该指数中超过60%的成分股已处于熊市区间。这一反差引发市场广泛关注，高盛集团交易员Bobby Molavi将其形容为“异常现象”，并质疑当前市场逻辑。

AI驱动资本支出与企业回报同步承压

高盛欧洲、中东和非洲地区执行服务主管Molavi在客户报告中指出，推动人工智能发展的科技公司持续加大资本开支，而这些企业本身及其下游受益方，其股价却同时遭遇抛售。他强调，在人工智能仍被视为重塑产业格局的核心驱动力背景下，这种双重打压令人费解。

资金大规模撤离高估值赛道，转向防御性资产

随着投资者对人工智能相关支出长期可持续性的疑虑升温，市场出现显著轮动迹象。近几周，科技类股票普遍遭重创，与此同时，标普500多数成分股在过去一个月仍保持上涨态势。资金正从交易过度拥挤的领域撤出，转而配置于更具韧性的防御型板块及此前被低估的细分领域。