美债利率下行释放宽松信号，财政路径成关键变量

11月4日，亚洲交易时段美国国债收益率普遍走低，反映市场对货币政策前景的重新评估。据Tradeweb数据，两年期美债收益率一度下探至4.546%，为两个月来最低水平，随后小幅反弹，最新报4.604%，较前值下跌0.8个基点。同期，十年期美债收益率下滑1.5个基点，报4.934%。

财政扩张受限于债务可持续性，市场预期趋于保守

瑞典北欧斯安银行经济学家Elisabet Kopelman在报告中指出，国会权力结构变动或将推动财政政策适度扩张，但难以支持大规模支出计划落地。例如特朗普提出的五角大楼1.5万亿美元拨款要求，因预算赤字已处不可持续状态而面临阻力。

两党忽视赤字风险，债券市场难现结构性修复

当前无论是总统层面还是两党主流议程，均未将财政失衡列为优先事项。这一局面虽未引发市场剧烈波动，但亦无法为债券市场提供可持续的利好支撑，投资者仍保持观望态度。