巴菲特指标回落至七周低位，市场估值重审

11月5日，巴菲特指数报收于221.95%，较前一交易日显著下滑，创下自7月以来最低水平。尽管出现短期回调，但从长期周期视角观察，该指标仍处于明显偏高水平，反映整体股市估值仍显过热。

股权风险溢价走强，美股相对债券吸引力下降

标普500指数的股权风险溢价（ERP）攀升至5.75%，达到4月以来峰值，进入相对中性区间。这一变化表明投资者对股票资产要求的风险补偿上升，反映出当前美股相对于美国国债的投资吸引力已趋于减弱。

综合评估：美股在大周期中性价比偏低

结合巴菲特指数与股权风险溢价双重信号，当前美股在长周期框架下，相较美国国债的整体配置价值处于偏低水平。市场对高估值的容忍度正面临考验，投资者需警惕潜在调整压力。