科技板块估值回落后现防御性配置信号

根据Truist Wealth首席投资官Keith Lerner发布的最新报告，当前标普500指数中科技行业的远期市盈率约为17倍，首次低于整体市场平均的18倍水平，这一变化标志着自2017年以来的罕见格局。

估值回归理性，反映市场情绪转变

报告强调，该板块在2025年10月曾触及32倍的峰值，反映出投资者对人工智能相关预期的高度乐观。而如今估值大幅回调，表明市场已充分吸收此前积累的利好因素，并逐步纳入对行业增长放缓的担忧。

数据中心建设趋缓引发芯片板块调整

Lerner指出，芯片产业作为数据中心扩张的先行指标，正承受着需求节奏放缓的压力。这种趋势在中期选举期间尤为明显，成为影响市场信心的重要变量。不过，他也认为，若资本开支节奏适度放慢，或有助于缓解头部人工智能企业面临的现金流压力。

长期周期或将因此延长，带来结构性机会

尽管短期承压，但适度的建设减速可能使行业进入更可持续的发展阶段。这不仅有助于改善企业的财务健康度，也可能延长整个技术周期的运行时间，为后续复苏创造条件。

机构建议：维持大盘股超配，增配小盘股对冲风险

基于历史数据与当前环境判断，Truist Wealth维持对美国大盘股的超配立场，并提出增持小盘股的策略，以分散因科技股大幅回调带来的系统性波动风险。该机构还援引自1946年以来的统计规律——中期选举后一年内，股市无一例外均实现上涨，为当前布局提供支撑。