瑞穗证券聚焦软件赛道：三大标的迎估值修复窗口

瑞穗证券在第一季度财报发布前夕，将Cloudflare、ServiceNow与Atlassian纳入重点推荐清单。该机构基于深度渠道调研指出，尽管应用软件类资产在过去十二个月平均回落61%，但行业消费动能与人工智能渗透率仍保持强劲态势。

板块估值深度回调，风险回报比趋于优化

研究显示，当前企业价值/销售额倍数较三年均值低40%，显著低于历史水平。瑞穗认为，这一估值压缩为长期投资者提供了极具吸引力的入场时机，虽短期波动或持续，但整体前景偏积极。

Cloudflare遭错杀：平台发布后急跌被指过度反应

在Anthropic推出Claude托管代理平台后，Cloudflare股价应声下挫13%。瑞穗分析认为此为市场情绪过激所致，维持其‘跑赢大盘’评级，目标价由255美元调降至235美元，同时强调公司有望连续第四季度实现营收增速超指引。

ServiceNow订单活跃，智能功能渗透加速

瑞穗观察到ServiceNow在第一季度大型交易量表现超出预期，其Pro Plus产品采纳率持续攀升。辅助包中的智能AI功能在分销网络中接受度提升，虽尚处早期阶段，但趋势向好。机构预测其合同剩余履约义务增长率将突破20%指引。

Atlassian订阅增长加速，渠道反馈优于同业

尽管合作伙伴佣金下调影响信息收集，但瑞穗仍给予Atlassian‘跑赢大盘’评级，目标价从185美元降至145美元。机构预计其订阅收入将连续第二个季度大幅提速，渠道反馈优于部分竞争者。

此外，瑞穗同步下调多家软件企业目标价：Check Point由205美元降至165美元，微软从620美元调至515美元，Palantir由195美元调至185美元，Datadog则从170美元降至145美元。整体策略保持审慎乐观，视公有云需求与AI落地为支撑基本面的核心动力。