币圈界报道：

链上证券生态加速成型：多模式并行角逐流动性高地

当前，全球范围内的股票代币化竞争已进入实操阶段，涉及多方技术架构、发行主体与潜在规模达数千亿级别的资金流动。在近期一场深度圆桌对话中，Solana基金会机构增长负责人尼克·杜科夫从底层基础设施视角，剖析了该趋势的演进逻辑，并指出平台在适配此类复杂金融场景中的独特优势。

数字资产映射机制呈现多元分化

目前主流的股票代币化实践可归纳为四种技术路径，各自在效率、合规与流动性之间做出不同权衡。

基于数字孪生的份额通证化方案

由Ondo Finance率先推出的数字孪生架构，将标的股票以份额形式发行通证，发行方完成真实资产采购后进行托管，交易通过询价系统定价。该模式实现每周五晚至下周一早的连续运作，形成5天×24小时的运行周期。

全天候自动做市商驱动型框架

以Kraken旗下xStocks为代表的7×24小时交易模型，采用去中心化自动做市机制，无需依赖传统交易所即可实现即时价格发现。然而，杜科夫指出其核心挑战在于：无法直接接入实时市场价格数据，可能导致买卖价差扩大，影响定价精度。

原生权益直连代理传递机制

SuperState通过Opening Bell平台推行的直接转让代理模式，由Exodus等实体承担发行记录职能。杜科夫强调：“投资者所获得的股份与传统证券账户持有完全一致，具备法律效力和监管可验证性。”这一特性在合规层面具有决定性意义。

结算中枢链上质押凭证体系

最新出现的DTCC权益凭证模型延续了美国核心结算机构对标的证券的托管职责，但允许持有人将其作为链上抵押品使用，实现传统清算体系与区块链应用的融合。

生态兼容性构筑结构性壁垒

尽管尚未明确哪种路径将成为主导，杜科夫明确表示：“无论最终胜出者为何，Solana均能无缝承载所有模型。”这种全面支持能力构成其关键优势。若股票代币化成为主流金融基础设施，其底层架构或将成为整个生态的核心节点。

尽管监管清晰度与流动性深度仍待突破，但全球首个真正意义上的7×24小时证券交易平台正在加密网络中快速成型，标志着资本市场的范式变革已进入关键实施阶段。