币圈界报道：

越南启动加密资产试点：从政策构想到实质落地

越南正通过一项试点计划，着手将国内加密货币市场纳入政府的正式监管框架。该计划已从政策提议阶段推进至实际发牌阶段。2025年9月颁布的第05/2025/NQ-CP号决议为受监管的加密资产市场建立了法律框架。截至2026年3月，已有五家公司通过了交易所牌照的初步资格审核。

这一试点标志着越南的重大政策转向。在截至当年6月的12个月内，越南的加密货币交易额已超过2000亿美元，其中几乎全部流向了不受监管的海外平台。河内方面没有选择彻底禁止加密货币，而是采取了沙盒式监管路径，旨在将相关活动引导至持牌的国内交易场所。

从蓝图到法令：越南加密监管的快速演进

2025年3月5日，财政部副部长阮德志宣布，将于当月向总理提交在金融中心进行数字资产及加密货币交易的试点方案，这为后续工作奠定了基础。彼时，越南对虚拟货币和数字资产仍缺乏明确的法律定义。

六个月后，即2025年9月9日，政府正式发布第05/2025/NQ-CP号决议，明确了监管路径。该决议将试点置于财政部的直接监督之下，并授权越南国家证券委员会负责监管实施。

这项试点并非宽松的实验。第05号决议确立了多项严格的合规要求，使其区别于亚洲其他地区更为宽松的监管框架。所有加密资产的发行、交易与结算均须以越南盾进行，这实际上强制规定越南盾为唯一的结算货币。

高门槛准入：资本与股权双重筛选机制

越南通过设定高昂的资本与股权要求来严格筛选试点市场的参与者。决议规定，持牌加密资产服务提供商的最低注册资本为10万亿越南盾，这一门槛将规模较小或资本不足的运营商排除在外。

机构投资者必须出资至少占注册资本的65%。任何持牌运营商的外资持股比例上限为49%，这确保了本国实体对国内加密基础设施保持控制权。

这些条件与越南监管传统证券市场的方式如出一辙，外资持股上限和机构资本门槛是常规操作。此举表明，当局将加密货币交易所视为金融基础设施的一部分，而非单纯的科技初创企业。

首批五家机构进入资格审查阶段

试点工作已超越纸面阶段。据2026年3月的一份报告援引财政部文件显示，已有五家公司通过了越南试点加密交易所牌照的初步资格审核。

越南区块链与数字资产协会副主席潘德忠从经济角度阐释了这一举措的意义：“这不仅有助于增加国家预算收入，也将推动国内数字经济的增长。”考虑到时间线，这一进展尤为显著。在约一年时间内，越南从对加密资产缺乏法律定义，发展到积极筛选交易所申请者，其速度远超区域内许多类似的监管努力。

强化执法：遏制境外交易的监管组合拳

试点计划不仅旨在创建国内交易场所，还配备了执法措施，旨在引导越南交易者远离海外平台。在第一家加密资产服务提供商获得牌照六个月后，继续在非财政部许可的提供商处进行交易的国内投资者，可能面临行政处罚或刑事起诉。

另有报道称，越南财政部正在起草单独规定，拟完全禁止越南国民在海外加密货币平台交易。将持牌的境内场所与境外交易限制相结合，形成了一种监管合力，旨在将所有国内加密活动整合到受监管的试点框架内。

此做法与某些地区监管机构打击非法加密交易所操作有相似之处，但越南的框架更进一步，不仅针对平台运营商，也针对个人零售交易者。

对市场参与者的多重影响评估

对于希望在越南运营的交易所而言，试点计划提供了一条清晰但要求严苛的路径。越南盾结算要求意味着平台必须与国内银行基础设施对接。49%的外资持股上限限制了国际交易所可直接投入的资本量，这可能更有利于合资企业或本地注册实体。

对零售投资者而言，最直接的影响是选择范围收窄。目前越南交易者可以相对顺畅地接入全球平台。一旦持牌场所启动，将开启六个月的过渡期，此后继续进行境外交易将面临法律风险。政府将试点描述为解决国内用户在透明度和交易风险方面存在问题的一种方式。

这一转变也引发了关于流动性的疑问。国内交易所需吸引足够交易量，以在定价上与成熟的全球交易所竞争。早期的持牌平台可能面临点差较大、订单簿深度不足的挑战，这在任何地区价格与全球基准存在差异的市场中都是常见现象。

区域对比中的越南模式独特性

越南的沙盒模式契合了亚洲范围内政府监管从模糊地带转向结构化监管的大趋势。其他地区已于2023年启动了自身的持牌交易所框架，其官员强调，受监管架构下的数字资产产品能提供更透明的投资者保护。

越南模式的独特之处在于其速度与具体性。河内方面没有发布宽泛的指导方针等待行业自我组织，而是将资本要求、持股上限、结算货币规定和执行时间表全部纳入一项决议。该试点被设计为一个受控环境，而非开放式邀请。

这种谨慎的、类沙盒的模式也反映了越南面临的特殊挑战。面对每年超过2000亿美元、几乎全部通过未受监管渠道进行的加密交易量，政府需要一个能够吸纳现有活动而非简单宣布其非法的框架。

试点常见问题权威解答

问：什么是越南加密资产试点？答：这是一项由政府监督的试验计划，依据2025年9月9日颁布的第05/2025/NQ-CP号决议设立。该试点在财政部监督下，为国内加密资产服务提供商建立发牌框架，所有交易和结算均以越南盾进行。

问：试点会使国内加密货币交易合法化吗？答：试点为通过持牌场所进行的国内加密货币交易提供了受监管的合法路径，但并非广泛地将所有加密活动合法化。一旦执法时间表启动，在非持牌提供商处进行交易将面临行政或刑事处罚。

问：对投资者和交易所而言可能有何变化？答：交易所必须满足严格的资本和股权要求才能运营。投资者将获得受监管的国内平台渠道，但使用境外交易所将受到限制。在第一家持牌场所启动后，有六个月的过渡期供交易者调整。

问：有多少家公司正在申请牌照？答：根据2026年3月的报道，截至2026年3月，已有五家公司通过了初步资格审核。