币圈界报道：

软银调整OpenAI质押融资规模，聚焦可验证估值逻辑

软银集团已将其以OpenAI股权为担保的融资额度从约100亿美元下调至60亿美元，主要源于贷款机构对非公开企业估值机制及交易结构的审慎态度。

非上市公司估值难题引发信贷机构观望

该笔为期两年、可展期一年的保证金贷款原本旨在支持软银在不减持持股的前提下，获取资金用于新一轮人工智能布局。然而，多家潜在贷款方对抵押品定价缺乏共识，导致谈判陷入僵局。据披露，软银与牵头银行在近期磋商中提出将目标降至“低至60亿美元”，意味着整体规模缩水逾四成。

市场分析指出，原始方案曾令投资者担忧如何为像OpenAI这类未上市企业设定合理价值基准。由于实际操作中若抵押资产贬值，贷款方有权追加担保或强制平仓，因此估值透明度成为关键障碍。有观点认为，当前谈判受阻反映出软银在构建去股权化融资体系时遭遇的重大现实挑战。

融资收缩折射金融资本对AI杠杆的理性回归

此项保证金贷款本是软银整体AI融资架构的重要补充：通过资产质押而非直接出售股份来筹集资金，既保障其在OpenAI估值上升中的收益潜力，又支持如“星门”数据中心等基础设施扩张计划。据悉，软银更宏大的AI投资蓝图还包括愿景基金二期对OpenAI及相关企业的超600亿美元承诺、400亿美元过桥贷款及其他融资安排。

尽管贷款上限调降至60亿美元，但并未否定整体战略方向，而是揭示出金融机构在支持前沿技术投资时，仍需建立可量化的风险评估模型。当前调整表明，即便处于人工智能热潮之中，债权人对集中持有非公开股权作为抵押物的风险容忍度仍有限制，必须依赖可追溯、可验证的估值依据才能获得支持。