币圈界报道：

韩国构建代币化生态：聚焦央行数字货币与存款代币双轨路径

在全球资产代币化进程加速的背景下，韩国被建议将支付基础设施建设重心放在央行数字货币与存款代币上，而非依赖稳定币。如何在提升结算效率的同时保障金融系统稳定性，已成为政策制定的关键考量。

支付工具选择决定系统韧性与风险边界

最新研究显示，在代币化架构中，所采用的支付手段直接关联整体系统风险水平。基于分布式账本技术的代币化体系可整合发行、流通与支付流程，实现交易与结算同步完成的原子化操作，从而显著降低对手方违约风险，并缩短清算周期、减少运营成本。

稳定币嵌入可能引发风险传导与流动性错配

一旦代币化平台引入稳定币机制，可能加剧杠杆积累、造成资金错配，并在储备资产信用受损时诱发连锁反应。一旦出现兑付信任危机，恐慌情绪极易蔓延至整个代币化资产网络，威胁金融稳定。

尽管如此，报告对由银行等受信机构发行、具备即时兑付能力及充足储备支持的韩元稳定币持开放态度，认为其可在严格监管框架下作为补充支付工具存在。国际趋势如欧盟MiCA法案也正推动此类工具纳入正式制度安排。

央行数字货币与存款代币试点进入实质性阶段

韩国已启动相关基础设施测试。目前已有数家商业银行参与批发型央行数字货币的实证项目，并逐步拓展至政府财政结算场景。同时，七家金融机构获批发行存款代币，结合数字凭证实现二维码支付验证与快速结算。2025年示范项目虽达成十万级用户三秒内完成支付的技术目标，但与现有便捷支付体验相比仍显不足。

代币化市场尚处萌芽期，基础设施短板亟待补强

当前国内代币化资产主要集中于不动产与音乐版权等特定领域，距离形成成熟的代币证券市场仍有差距。为实现可持续发展，必须加快构建关键支撑体系：包括建立有效流动性供给机制、完善估值模型与信息披露标准、打通平台间数据接口、实施链上链下协同监控与压力测试机制。当前平台割裂状态易导致价格发现失真，抑制交易活跃度。

市场规模持续扩张，制度融合进程加快

代币化市场前景广阔。据预测，到2026年3月，全球规模将达到约5037亿美元；到2030年，有望攀升至2万至4万亿美元区间。多家大型资管机构已推出代币化债券与基金产品，以美国国债为基础的代币化资产规模迅速增长，表明该模式正从技术探索迈向主流金融体系深度整合。

双轨架构成核心战略：稳中求进培育健康生态

本报告释放明确政策信号：应构建以央行数字货币与存款代币为主导、稳定币为辅助的双重支付架构，循序渐进培育代币化市场。这一路径再次凸显，金融系统的稳健性远比技术落地速度更具优先级。