币圈界报道：

英国央行启动稳定币监管框架再评估程序

英格兰银行副行长莎拉·布里登确认，针对业内对现行稳定币监管方案中部分条款执行复杂性的质疑，该行正系统性地审视并重构原有框架。她在接受《金融时报》采访时强调，当前正处于‘深度研究’阶段，旨在探索更具可操作性的替代路径。

初期监管构想中的储备机制设计

根据2025年11月发布的咨询文件，具备系统重要性的英镑稳定币发行方需满足双重储备要求：至少40%的资产须以无息形式存放在英格兰银行，其余部分可配置于短期英镑国债。

此外，该框架设定了临时性单个钱包持有上限——零售用户不超过2万英镑，企业账户为1000万英镑，并允许特定商业场景申请豁免。

这一40%无息存款条款被视为政策立场的软化，此前曾考虑过100%央行存款支持的严格模式。尽管如此，业界普遍认为整体结构仍过于严苛，抑制了实际落地可行性。

行业呼吁简化持有上限的合规负担

布里登公开指出，来自支付机构与发行方的反馈显示，当前设定的限额机制在实施层面存在显著障碍。她坦言：“我们意识到，将一个过渡性措施建立在长期、高成本的合规系统之上，显然不具可持续性。”

核心矛盾在于：原本作为阶段性保护工具的限额规则，却需要永久性技术基础设施来支撑。企业普遍担忧，为监控每个钱包余额而构建的系统，其投入远超预期收益，尤其在缺乏明确退出机制的情况下。

全球稳定币市场规模已达约2930亿美元，使得监管设计直接关联资本流向。对于有意发行英镑稳定币的本土机构而言，监管环境的松紧程度，或将决定其是否选择留在英国还是外迁至更友好的司法管辖区。

议会层面释放出的政策灵活性信号

布里登对媒体的表态并非首次释放调整意图。早在2026年3月11日向议会委员会作证时，她便表示，对实现持有上限目标“开放其他可行方式”。

同次会议中，她透露规则草案预计于2026年6月发布，完整制度将在年底前定稿并开启申请通道。这一时间安排表明，央行在整合反馈意见方面仅有短暂窗口期。

因此，此次重新考量应被视作持续对话的一部分，而非政策逆转。整个进程基于《2023年金融服务与市场法案》赋予的权力，由财政部界定系统性稳定币范围，英格兰银行与金融行为监管局共同承担监管职责。

修订方案或将重塑英国加密生态格局

若央行采纳更灵活的持有上限机制，最直接受益的是计划在英获得许可的稳定币发行方。更低的合规门槛和更少的操作限制，有望提升英镑稳定币作为支付工具的实际竞争力。

金融机构亦将从中获益。原方案要求中介机构开发能够实时追踪单个钱包余额的系统，而替代方案如采用发行机构总量控制或强化信息披露，则可大幅降低技术投入。

随着稳定币市场持续扩张，仅USDC市值已突破767亿美元，机构对底层基础设施的需求日益增长。不仅潜在发行方关注动向，交易所、托管商及金融科技平台也正密切观察监管走向，评估其业务整合策略。

监管博弈背后的战略权衡

英格兰银行的反思揭示了全球主要司法管辖区面临的共性难题：如何在防范系统性风险的同时，避免因过度监管导致创新外流。稳定币虽具支付属性，但其运行机制与货币政策传导紧密相连，因而不同于投机性数字资产。

英国依据《2023年法案》将其纳入支付监管范畴，赋予央行主导地位，但也要求制度必须具备实用性，方可被主流支付网络采纳。布里登承认的反馈表明，初版草案尚未完全达成这一平衡。

欧盟采用不同储备模型，美国则通过政策演进不断塑造全球预期。英国在制定过程中展现的主动修正意愿，可能使其比那些仓促定案的地区更具市场适应性。

2026年6月前的关键观察节点

目前仍有若干关键问题待解。央行未公布具体替代机制设想，也未说明40%无息存款要求是否随持有上限一同调整。

2026年6月的规则草案将成为下一阶段的核心里程碑。若修订提案能有效回应行业对操作复杂性的关切，英国有望在年底前建立可运行的稳定币许可体系。

反之，若仅作微调，类似争议可能延续。未来需重点关注：央行是否将以总量管控替代单钱包限制、储备比例是否变动、以及申请通道是否如期于2026年底开放。官方公告与后续听证内容将是判断政策方向的最重要依据。