币圈界报道：

加密资产与金融体系融合进入深水区

随着资产通证化进程不断深化，加密技术正与传统金融体系展开更深层次的协同探索。通过将股票、债券等金融工具部署于持续运行的区块链网络，通证化有望构建出全天候开放市场，显著提升交易透明度并降低运营成本。这一转型不仅赋予投资者更高的流动性与灵活性，也使企业能够实时掌握股东结构与持股动态，实现更高效的投资者关系管理。

控股核心清算节点，打通数字与法定记录壁垒

近期，拥有CoinDesk的加密交易平台Bullish宣布完成对全球主要过户代理机构Equiniti的收购，交易金额达42亿美元，引发行业广泛关注。该机构在维护股东名册、执行股息发放、处理公司治理事务及支持上市企业合规操作方面具有不可替代的作用。

在财报说明会上，首席执行官汤姆·法利指出，当前多数所谓的通证化产品，实则仅为传统股份的数字凭证，缺乏真实所有权映射。而通过直接掌控过户代理系统，通证化股份可被直接记录于企业账本，从而实现数字资产与受监管法人记录的无缝衔接。

“企业长期面临股东信息不完整、披露滞后的问题。通证化能从根本上改善这一状况，带来前所未有的数据可见性。”他强调。

借助链上实时追踪能力，企业可精准识别持股主体及其持有周期，投资者亦可突破传统交易时段限制，在非工作日进行买卖操作，真正实现全天候资本流动。

指数编制面临结构性挑战，托管机制成关键瓶颈

随着通证化资产规模扩大，主流指数提供商与资产管理机构正遭遇前所未有的计量难题。富时罗素数字资产主管克里斯汀·米尔兹瓦表示，若同一股票同时在传统交易所与区块链平台挂牌，其市值与自由流通量的计算将变得极为复杂。

“若大型资管机构无法独立安全地托管这些通证，便难以将其纳入基准指数。然而，随着贝莱德、富兰克林邓普顿、阿波罗等巨头相继推出通证化基金，以及罗宾汉、Kraken等平台积极布局，这一障碍正在快速消解。”她补充道。

与此同时，Coinbase支持的项目正聚焦于推动稳定币在实时资金结算中的落地应用，进一步拓展通证化生态边界。

多价并行与结算延迟催生价格发现风险

通证化资产的7×24小时交易特性带来了显著的价格异动风险。例如，苹果股票若在周末继续在区块链上交易，其链上价格可能偏离周一纳斯达克开盘价，形成市场信号错位。

米尔兹瓦警告，这种跨时区价格差异可能干扰正常的价格发现机制，迫使交易所与指数服务商开发新型定价模型。

此外，同一标的股票可能出现多种通证形态——部分包含分红权，另一些仅反映价格波动——导致流动性割裂与基准选择混乱，加剧指数编制难度。

为兼顾创新与合规，传统金融机构普遍倾向采用私有或封闭式区块链网络，避免直接接入公共链。这种混合架构被视为平衡监管要求与技术潜力的务实路径。

展望未来，米尔兹瓦预计在未来两至三年内，主流金融机构与加密生态之间的互操作性将实现质的飞跃，形成更加协同的新型金融基础设施。