币圈界报道：

信用合作社体系纳入稳定币监管框架：新规细则浮出水面

国家信用合作社管理局已正式提交一项补充性监管提案，旨在为受其管辖的支付稳定币发行主体建立标准化发行规范、准备金支持机制及资本充足门槛。该文件计划于2026年5月18日在联邦公报上对外公布，标志着联邦层面针对信用合作社相关稳定币活动的制度化建设迈出关键一步。

发行主体限定为子公司，母公司风险隔离成核心设计

根据《天才法案》授权，联邦保险信用合作社被明令禁止直接发行支付稳定币。所有相关业务必须由其全资子公司在国家信用合作社管理局批准后开展。这一结构安排意在将稳定币运营风险有效隔离于母体信用合作社资产负债表之外，同时赋予整个信用合作社网络参与新型数字支付生态的合法通道。

准备金构成与流动性管理设多重防线

提案确立了全额美元或高流动性资产支持原则，要求发行方以1:1比例覆盖流通代币。每月公开准备金明细成为强制披露义务，提升市场透明度。此外，资产配置需满足多层次流动性约束：至少10%的准备金须具备日度可动用性，30%应在五个工作日内变现；单一合格金融机构持有的准备金占比不得超过40%，且日度流动性需求中集中度上限为50%。加权平均期限被限制在20天以内，防止长期锁定带来的潜在风险。

初创资本与应急资金双重门槛构筑运营安全垫

新许可机构须满足最低500万美元初始资本要求，并额外持有相当于12个月总运营支出的应急储备资金。此双重机制确保发行方在收入波动或外部冲击下仍具备持续履约能力。尽管该规模低于主流稳定币发行人，但对小型信用合作社子公司而言可能构成实质性进入壁垒。

监管覆盖范围拓展至托管、网络安全与反洗钱全链条

这份长达269页的草案远超单纯准备金规则，涵盖托管标准、运营韧性评估、网络安全防护、反洗钱尽职调查及全面信息披露等维度。其系统性设计与美联储、货币监理署等其他联邦机构的监管思路形成协同效应。申请者需在多个合规领域提前布局，方可通过审批。

股份保险机制调整应对代币化趋势

提案同步修订了股份保险适用范围，厘清稳定币相关活动与现有存款保障体系之间的互动逻辑。此举意在消除因资金跨平台流转而引发的保护模糊地带，防范潜在消费者误解。随着金融资产代币化进程加速，此类规则衔接显得尤为迫切。

公众意见征集期开启，多方博弈预期升温

自联邦公报发布起，为期60天的意见征求窗口启动，预计至2026年7月中旬截止。行业组织、发行方及技术服务商将提交关键反馈。焦点议题包括：子公司独占发行权限是否限制创新空间；准备金集中度条款对小型机构的实际影响；以及与货币监理署、州级监管机构之间规则差异可能引发的跨辖区合规挑战。若标准不一，或将催生套利行为，加剧加密金融服务领域的监管碎片化。

面对当前仅USDC市值即达769亿美元的成熟市场，该提案被视为构建规范化基础设施的重要一步。信用合作社体系能否通过合规子公司成为稳定币生态中的重要参与者，最终取决于规则在审慎防控与实际可操作性之间的平衡取舍。