币圈界报道：

Figure Tech首季财报亮眼，链上资产代币化路径清晰

Bernstein分析师认为，在持续演进的区块链生态中，Figure Technology Solutions展现出显著竞争力。其第一季度营收与税息折旧及摊销前利润双双超出市场预期，凸显出公司从传统金融科技模式向区块链原生资本市场平台的战略跃迁。公司持续推进真实世界信贷资产的链上代币化，实现交易、融资与资金配置的数字化闭环。

链上信贷数据或将重塑市场观测维度

Figure在一季度的表现强化了其构建链上现实世界资产市场的长期愿景。Bernstein预测，其链上活动数据可能使FIGR代币成为衡量区块链贷款规模的实时指标，推动第二季度表现超越传统财务模型所预判水平。管理层致力于打造一个完整的去中心化资产市场，其中Forge机制负责将整笔贷款拆解为小额、可流通且以美元计价的参与份额。尽管当前代币化信贷市场体量仍小，但潜在空间被估算达数万亿美元，为平台未来发展提供强劲驱动力。

从整体贷款到可分割权益：解决链上流动性困局

在5月12日的财报电话会议上，执行董事长兼联合创始人Mike Cagney剖析了现实世界资产进入去中心化金融的核心障碍。他指出，链上借贷依赖高流动性抵押品，而单一贷款作为整体资产难以实现灵活分割与交易。Figure的Forge平台通过将大额贷款转化为标准化、可交易的小额份额，突破这一瓶颈，实现对多样化投资组合的高效链上管理。分析师认为，随着该体系成熟，现实世界资产（包括未来股权）有望支撑起持续的借贷流动性，使FIGR在更广泛的区块链经济中获取可观手续费收入。

AI与链上数据融合：驱动承保自动化

Figure管理层强调，人工智能与区块链数据基础设施的协同，为现实世界资产的承保、合规验证及贷款审查提供了可落地的自动化路径。首席执行官Michael Tannenbaum在会议中比喻称，人工智能是大脑，区块链则是神经系统——提供结构化数据以优化原本依赖人工或孤立系统的流程。这种以数据为核心的架构旨在降低资产上链的摩擦，提升风险评估精度，并支持从汽车贷款等核心产品向更多信贷类别扩展。尽管机构投资者对区块链金融仍存审慎态度，但其对运营杠杆的重视——即数据驱动的风控、自动验证与可扩展代币化能力——吸引了寻求连接传统金融与去中心化流动性的关键参与者。

代币化信贷尚处萌芽期，但增长潜力巨大

Bernstein研究显示，链上信贷发起具备广阔前景，涵盖抵押贷款、汽车贷款、房屋净值信用额度及中小企业贷款等多个领域。粗略测算，若各资产类别的代币化与链上结算全面普及，年发起规模或可达数万亿美元。然而，当前实际规模仍有限，行业数据显示代币化信贷总额约为51.4亿美元，反映出当前采纳程度与长期潜力之间的显著差距。市场发展关键在于能否建立可靠通道，将传统信贷与去中心化金融流动性有效对接，并获得明确监管支持。Figure已启动房屋净值信用额度业务拓展，借助Hastra DeFi协议进入汽车贷款领域，通过代币化车贷收益及其他信贷工具接入以太坊上的Morpho协议，增强对去中心化流动性的获取。这一布局揭示了代币化信贷如何嵌入更广泛区块链生态。除Figure外，多个项目亦在探索链上信贷创新。整体趋势表明，一个以代币化现实世界资产为基础的新兴生态系统正在形成，未来在融资与风险转移中将扮演愈发重要角色。对于关注监管演进与技术采纳曲线的观察者而言，当前进展恰逢一场深层讨论：哪些传统信贷可实现高效代币化，以及支撑此类扩张所需的数据与基础设施条件。