币圈界报道：

华尔街持续加码加密原生企业：转型成核心增长叙事

面对加密市场持续震荡，三大主流华尔街机构——Benchmark、TD Cowen及瑞穗证券——同步发布最新研报，重申对四家公开上市的数字资产企业的看多立场，涵盖Bitdeer、DeFi Technologies、Strive与Gemini。研究显示，这些公司正经历从传统交易模式向人工智能算力支持、资本服务生态等高附加值领域的深度重构。

机构评级动态与价格展望

Benchmark延续对Bitdeer的买入评级，设定27美元的目标价，凸显其在智能挖矿与数据中心布局上的信心。与此同时，该机构对DeFi Technologies维持买入建议，但将目标价由3美元下调至2美元，以反映当前宏观压力下的盈利预期调整。

TD Cowen则上调Strive的目标价至30美元，较此前26美元显著提升，反映对其商业模式升级路径的积极判断。瑞穗证券虽将Gemini的目标价从12美元调降至10美元，但仍保持“跑赢大盘”评级，彰显对其长期竞争力的认可。

市场低估行业变革节奏

瑞穗证券分析师丹·多列夫强调，当前资本市场对加密企业转型速度存在明显误判。以Gemini为例，尽管平台总交易量同比下滑逾半，其核心交易收入却维持稳定，表明多元化收入结构已初步成型。这一趋势正在被更多同行效仿，成为行业新范式。

投资逻辑转向技术基建与应用深度

评级维持的背后，是华尔街对加密原生企业估值框架的根本性重塑。过去依赖短期交易量和行情波动的估值方式正被替代，取而代之的是对底层基础设施投入、人工智能服务能力以及机构客户渗透率的关注。这种转变意味着加密股票的投资属性正逐步脱离投机标签，迈向更具可持续性的价值投资轨道。

未来方向：从生存策略到价值叙事

多家机构达成共识：在复杂外部环境下，部分头部加密企业已完成向AI与基础设施领域的战略再定位。此类转型不再仅是应对周期波动的权宜之计，反而成为其核心价值主张的关键组成部分。投资者需跳出对日均交易额等表层指标的依赖，转而关注企业在技术布局、资源整合与生态构建方面的深层优势。

常见疑问解析

为何在市场疲软期仍维持买入推荐？分析认为，这些企业正成功实现从单一交易型向多元服务型的跃迁，其在人工智能算力部署、机构级金融服务等领域的进展，提供了更可预测的长期现金流来源。

具体目标价调整有哪些？Benchmark维持Bitdeer目标价27美元，将DeFi Technologies目标价由3美元下调至2美元；TD Cowen将Strive目标价从26美元上调至30美元；瑞穗证券将Gemini目标价从12美元降至10美元，但继续给予“跑赢大盘”评级。

Gemini如何在交易量萎缩中稳住收入？据报告指出，该公司通过拓展托管服务、机构结算及合规金融产品等非交易类收入渠道，在交易量下降超50%的背景下依然实现营收韧性，标志着其业务转型取得实质性突破。