币圈界报道：

稳定币可信度核心在于风险管控机制而非发行主体

Coinbase首席法务官保罗·格鲁瓦尔在近期公开表态中指出，稳定币的价值稳定性更多取决于其背后的风险管理架构和外部监督力度，而非发行方的背景或品牌声誉。他通过社交媒体平台展开论述，将私人发行的数字资产类比为私营医疗系统与交通网络，表明即使由非政府实体运营，只要具备健全的治理与安全保障，同样可被社会广泛信任。

系统性风控能力决定稳定币可信度

格鲁瓦尔的核心主张是：评估稳定币安全性时，应优先考察其风险控制体系的完整性、储备资产的可验证性以及第三方审计的持续性，而非仅仅关注发行方的历史记录或市场知名度。他强调，真正决定稳定性的不是“谁在发币”，而是“如何管理风险”。这一理念挑战了传统以发行主体信用背书为主的监管逻辑，倡导从制度设计层面构建更具弹性和适应性的评估标准。该立场与美国《清晰法案》所提倡的以流程为导向的监管路径高度一致。

《清晰法案》提供可落地的监管范式

格鲁瓦尔特别指出，《加密资产国家安全强化与执行法案》（即《清晰法案》）为稳定币监管提供了坚实法律基础。该法案明确要求发行方实施定期审计、公开储备构成，并建立动态风险监控机制。这些条款不仅增强了市场透明度，也使监管体系能够灵活应对新兴发行主体及技术演进，避免陷入对特定实体的前置审批或排除模式，从而实现创新与安全并重。

推动行业监管向流程导向转型

在TerraUSD等算法稳定币暴雷事件引发广泛担忧的背景下，格鲁瓦尔的观点具有强烈现实意义。他呼吁监管者将注意力从“谁在发行”转向“如何运行”，促使投资者更深入地审视稳定币背后的流动性安排、抵押品结构与审计频率。对于监管机构而言，这意味着可探索建立以运营合规性为核心的动态监管框架，相较于依赖静态许可名单的旧模式，更能适应快速发展的数字金融生态。

风险为本理念或将引领未来监管方向

通过将风险管理置于发行方身份之上，格鲁瓦尔重新定义了稳定币的信任基础。他援引《清晰法案》作为可行模板，提出一条兼顾技术创新与用户保护的路径。随着稳定币应用范围持续扩大，这种以系统性风控为核心、以流程透明为支撑的监管思维，有望成为全球数字资产治理的重要参考范式。