币圈界报道：

海斯警示：AI泡沫破裂或致全球风险资产深度回调

在近期市场情绪持续升温的背景下，前BitMEX联合创始人、Maelstrom基金首席投资官亚瑟·海斯发布深度研判，指出当前由人工智能驱动的资本热潮正面临多重结构性压力。他预测，在2026年9月前，油价飙升与大规模科技IPO的叠加效应可能成为压垮AI估值的最后稻草。

宏观流动性被AI全面截流

海斯在其最新分析中揭示，过去数年全球货币供应量扩张约1.5万亿美元，与此同时，人工智能相关企业的债务融资规模也同步激增相同金额。尽管二者未必存在直接因果关系，但高度重合的数据轨迹表明，原本流向加密市场的宽松资金已被AI赛道先行吸纳。

这种资金分流现象在市场表现上体现得尤为明显：比特币于2025年10月冲高至约12.6万美元，较FTX事件后低点反弹逾7倍；而英伟达同期涨幅高达11倍。截至本文撰写时，比特币价格已回落近50%，报6.3万美元，凸显出科技股对风险资本的主导地位。

三大触发因素或将引爆市场震荡

能源成本逼近临界点

随着特朗普政府与伊朗伊斯兰革命卫队之间的公开对峙升级，霍尔木兹海峡航运安全受到威胁，国际油价持续走高。由于大型AI数据中心依赖海量电力支撑，能源价格攀升正在实质性侵蚀其利润模型，削弱长期增长逻辑。

超量IPO冲击市场承接力

OpenAI、Anthropic及SpaceX等头部人工智能企业即将启动的首次公开募股，预计将释放巨量股票供给。海斯认为，这些公司的估值普遍脱离基本面，而当前金融体系缺乏足够结构性流动性来消化如此庞大的新增供应，极易引发抛售潮。

政治风向或逆转科技红利

面对选民对通胀的不满情绪加剧，美国中期选举期间的政治话语可能转向限制科技扩张。包括暂停数据中心建设、征收特定税负在内的政策工具或将出台，打破科技企业长期以来享有的监管宽松环境。

AI崩盘未必利好比特币

海斯强调，当大型科技股遭遇重挫时，银行系统首当其冲。金融机构基于科技公司未来现金流发放了大量项目贷款，一旦估值腰斩，信贷审批将迅速收紧。这将导致整个风险资产板块的流动性枯竭，加密市场难以独善其身。

他认为，真正的市场反转并非来自“去杠杆”本身，而是必须经历一场局部信贷危机，迫使各国央行启动大规模货币注入。唯有在此类宏观干预之后，比特币才可能迎来新一轮上涨周期。但在抵达这一阶段前，市场将经历一段漫长的磨底期。

尽管历史数据显示比特币在宏观紧缩中具备较强韧性，但Maelstrom基金已采取极端防御策略，预判此次调整将持续数月，而非短期反弹。

部分分析师则提出不同观点：机构比特币ETF带来的稳定资金流入、利率预期的边际变化，以及200周均线和矿工成本支撑等技术结构，可能构成底部缓冲层，缓解抛售压力。然而，海斯仍坚持其悲观判断，视当前为资本保全的关键窗口。

基金仓位重构以应对潜在风暴

为应对即将到来的宏观压力，海斯宣布对旗下投资组合进行战略性调整，旨在实现资本最大化留存。

资产 - 操作 - 理由

HYPE、NEAR、WLD - 出售 - 宏观不确定性上升，降低非核心暴露

ZEC - 出售 - 因Orchard矿池存在安全漏洞，承担特有技术风险

ETH - 维持持有 - 缺乏明确上行动能，但无迫在眉睫的清算风险

BTC - 维持持有 - 坚信危机后的流动性重建将推动长期价值回归

除现货清仓外，该基金还计划通过衍生品工具建立战术性空头头寸，以在不放弃对比特币与以太坊长期信念的前提下，有效对冲系统性下行风险。

复苏时间表指向2026年9月

海斯明确指出，市场真正触底并重启上行通道，需完成三个关键步骤：AI泡沫破裂 → 局部信贷收缩 → 央行大规模印钞干预。他预计整个过程将在2026年9月初基本完成，并将其设为重新评估市场前景的时间节点。

在此期间，他重申首要任务仍是保障资本安全，而非追求短期收益。这场市场洗礼，或将重塑未来数年的资产配置逻辑。