币圈界报道：

稳定币监管边界之争：机构敦促厘清二级市场合规责任

Hyperliquid政策中心（HPC）与知名加密投资机构Paradigm共同向美国财政部提交意见函，呼吁重新审视《GENIUS法案》实施框架中对稳定币交易行为的监管界定。双方指出，现行拟议规则若将反洗钱（AML）与制裁合规义务延伸至发行方无法掌控的去中心化场景，可能迫使受监管稳定币退出公链生态。

一级市场合规应聚焦直接客户关系

两家机构支持将主要合规职责限定于一级市场环节，包括稳定币发行、赎回、托管及客户准入等存在明确契约关系的活动。在此类场景中，发行方可获取身份信息并执行尽职调查，具备履行合规义务的可行性。

二级市场应适用差异化监管逻辑

针对钱包间转账、去中心化交易所撮合交易及智能合约调用等脱离发行方控制的行为，意见函主张不应强加传统合规要求。尽管链上数据可公开访问，但发行方通常无法获知真实用户身份，难以完成有效审查。

OFAC条款引发合规可行性危机

对外国资产控制办公室（OFAC）提出的制裁合规框架，两机构表示严重关切。他们警告称，若将智能合约交互视为持续性服务，可能导致发行方为无关联方之间的交易承担法律责任，这种责任在无许可链环境下几乎不可行。

六项具体修改建议提交监管机构

联合意见函提出六大核心调整方向：维持二级市场无需提交可疑活动报告（SARs）的立场；排除开发者、验证节点、去中心化交易所等非客户实体的合规责任；认可基于智能合约的地址黑名单等技术手段的有效性；明确将匿名钱包持有者排除在“客户”定义之外；缩小需执行制裁监控的交易范围；为严格遵守合规的企业提供更清晰的执法豁免路径。

监管走向决定稳定币生态未来

当前《GENIUS法案》正处于规则制定的关键阶段。该法案首次构建了美国支付稳定币的联邦监管体系，要求发行方持有高质量储备并接受全面监管。行业普遍认为，如何处理二级市场活动将直接影响美元稳定币能否在开放区块链网络中广泛流通，而非仅限于受控金融通道。

常见问题解答：监管争议焦点解析

1. 《GENIUS法案》的核心内容是什么？该法案确立了支付稳定币的全国统一监管框架，涵盖储备充足性、许可机制、反洗钱措施及制裁合规要求。

2. HPC与Paradigm的主要诉求为何？他们希望明确区分一级与二级市场的监管责任，避免将去中心化基础设施纳入发行方合规范畴。

3. 为何DeFi社区对此高度关注？若发行方被迫为链上任意交易担责，将极大抑制受监管稳定币在去中心化应用中的使用意愿。

4. 当前规则是否已定稿？尚未。FinCEN与OFAC仍处于公众意见征询期，正评估各方反馈以完善最终版本。