币圈界报道：

Metaplanet完成证券牌照收购，加速构建比特币金融基础设施

2025年6月12日，日本头部企业级比特币持有者Metaplanet宣布，将以21亿日元（约1310万美元）收购东京上市公司Siiibo Securities。交易预计于2025年7月完成，完成后公司将对Siiibo实施更名，正式启用Metaplanet Securities品牌。此次并购使该公司获得受日本金融厅监管的证券业务资质，具备直接面向零售与机构客户发行和分销比特币相关金融产品的合法通道。

战略跃迁：从旅游平台到数字资产核心枢纽

Metaplanet原为覆盖东南亚及日本的廉价酒店运营商，在疫情重创行业后，首席执行官Simon Gerovich基于高盛衍生品交易经验，引入迈克尔·塞勒的比特币储备理念，启动全面转型。2024年4月，公司彻底转向比特币资产配置路径，通过股权融资、零息债券及期权交易等方式持续增持。

截至2026年第一季度，公司已累计购入5075枚比特币，总持仓达40,177枚，平均成本为每枚104,106美元。目前其持币量位居全球前列，仅次于Strategy与Twenty One Capital。

资本运作背后的收益引擎

公司资金来源多元化，涵盖股权募集、债务工具以及基于现有比特币持仓的期权交易收入。2026年一季度，该项业务贡献营收约29.7亿日元。尽管资产负债表快速扩张，但2025财年仍录得6.19亿美元净亏损，主要源于比特币价格低于持有成本所带来的未实现减记。

当前比特币市价约为63,000美元，远低于其104,107美元的平均成本。此外，公司依赖开曼群岛投资者EVO Fund的零息债券循环模式，引发市场对其长期偿债能力的质疑，使其连续出现在东京证券交易所做空榜前列。

牌照价值远超交易金额

Siiibo Securities所持日本《金融商品交易法》下的金融商品交易业者牌照，是本次收购的核心战略资产。该许可权允许Metaplanet在合规框架下发行与加密资产挂钩的证券产品，填补了此前无法直接触达日本本地投资者的关键空白。

其运营的公司债券平台将作为新产品的分销网络。管理层表示，未来将推出以40,177枚比特币为抵押基础的收益型债券及其他结构性产品，实现资产价值转化。

尽管1310万美元的收购支出仅占单次比特币采购规模的一小部分，但其战略意义在于获取监管准入资格，而非财务对价本身。

政策窗口期开启，日本加密金融迎变革契机

此次收购恰逢日本立法层面重大调整。众议院已批准一项法案，拟将加密货币纳入《金融商品交易法》监管范畴，推动其向传统金融工具靠拢。

新法案计划将加密资产投资收益税率下调至20%固定档位，并建立加密货币挂钩ETF的监管框架。现行最高可达55%的税率将被取代，该改革预计于2028年落地，仍需参议院审议通过方可生效。

这一变化或将促成日本首只加密货币追踪ETF问世，使本地投资者可通过受控渠道参与数字资产，不再局限于场外交易或非上市代币公司。

行业共振：日本主流金融机构加速入场

Metaplanet并非孤军奋战。三菱UFJ银行、三井住友银行与瑞穗银行联合宣布，将于2026财年试点使用共同发行的稳定币进行真实支付结算。

SBI新生银行正筹备一项存款联动型加密奖励服务，用户可通过旗下交易平台SBI VC Trade获取可兑换为比特币、以太坊或瑞波币的权益凭证。整个SBI集团亦在拓展交易所服务、稳定币借贷及拟议中的加密ETF产品线。

相较之下，Metaplanet选择绕开等待ETF审批的路径，转而以自有比特币作为底层资产，自建证券化发行渠道，展现出更强的主动布局意图。

风险与机遇并存的转型之路

公司正尝试从单纯持有比特币转向创造可持续收益。拥有持牌子公司后，可发行受监管的比特币挂钩债务工具，向追求回报的投资者收取管理费，形成继期权交易后的第二层收入来源。

然而，策略高度依赖比特币价格维持或回升。按当前约63,000美元的价格计算，其每枚持仓存在超过4万美金的账面亏损。若进一步加杠杆发行证券，不仅放大企业自身风险，也将传导至购买这些产品的日本普通投资者，构成系统性隐患。