币圈界报道：

比特币本轮周期底部或显著高于过往低点，结构性转变显现

Galaxy Digital发布的新研究报告揭示，当前比特币市场周期的潜在底部位置远高于此前熊市阶段。研究团队提出，一个关键支撑区间可能位于62,000美元与实现价格53,600美元之间。其核心观点为，本周期内投机情绪明显收敛，导致价格波动模式与过去剧烈回调形成鲜明对比。

四周期跌幅持续收窄，市场成熟度提升

Galaxy研究主管Alex Thorn指出，比特币自诞生以来始终呈现约四年的周期性峰谷特征。然而，从峰值到谷底的下跌幅度正逐步缩小：早期分别为85%和84%，2022年降至77%，预计2026年周期将收缩至51%。这一趋势表明市场机制正在趋于稳定与理性。

此外，2025年10月的高点表现异常：在11项经典顶部预警指标中仅触发两项，而长期被关注的Pi周期信号首次失效。同时，衡量市值与链上成本比值的MVRV比率仅为2.29，显著低于以往周期中2.93至5.91的高位范围。

小词典：MVRV指标反映比特币价格相对于链上平均持仓成本的偏离程度。数值偏低通常意味着市场接近价值回归，具备底部特征。

Thorn总结称，当前周期缺乏典型的顶部信号，预示着未来峰谷形态或将突破历史规律框架。

底部确认信号仍不充分，时间窗口未完全打开

报告强调，在历来用于判断底部的13项技术指标中，本周期至今仅有4个出现响应。多数具有高可信度的信号仍未激活，因此现阶段不宜过早宣布市场触底。

时间维度亦显示偏差：历史上底部多出现在峰值后12至13个月。当前下行阶段已持续约8个月，多位分析师认为筑底过程尚未完成，仍有进一步调整空间。

实现价格成关键锚点，多情景预测浮现

基于53,600美元的实现价格，Thorn推测主要情景下的支撑区间为40,000至46,000美元；若遭遇极端抛压，底部可能下探至30,000至37,000美元。反之，若调整温和，价格或在51,000至54,000美元间形成短期企稳。

链上数据机构CryptoQuant也观察到，当前价格环境与重大熊市前的估值状态高度重合。目前比特币交易价约为59,000美元，仅比实现价格高出约9%。该公司以深度链上需求分析著称，强调该接近度具有重要警示意义。

历史经验显示，如2022年11月因FTX事件引发的暴跌，多数周期底部均落在实现价格附近甚至下方。这支持了本次周期可能再度测试53,600美元以下区域的判断，与前述40,000至46,000美元区间形成呼应。

需求疲软暗示谨慎前景，资金流出加剧

从需求端看，市场情绪仍显低迷。CryptoQuant数据显示，现货与投机性期货需求单周合计减少65.2万枚BTC，创下自2022年1月以来最大降幅。同时，其一年期需求指标已转为负值，表明相较去年同期，实际购买力显著减弱。