币圈界报道：

比特币企业估值新范式：三指标体系正式亮相

Michael Saylor推出一套全新评估框架，引入BPS、CEBE BPS及BTC Yield三项核心参数，旨在统一比特币储备型企业的绩效衡量标准。

每股比特币持仓与保守净值的双重测算

该框架以公司持有的比特币总量除以稀释后总股本，得出每股比特币持仓（BPS）数值。目前，由其主导的Strategy公司持有845,256枚比特币，对应每股BPS为220,016聪，反映未扣除优先负债前的比特币敞口水平。

为提供更审慎的股东权益视角，引入CEBE BPS指标，在计算前先行扣除债务与优先股。在承担67.5亿美元债务和155亿美元优先股的前提下，该公司每股实际可分配比特币降至118,000至134,000聪之间。

衡量增长效能的核心工具：比特币收益率追踪

BTC Yield作为第三项关键指标，用于监测BPS自年初以来的增长幅度。当前数据显示，Strategy公司年度累计BTC Yield已达12.8%，体现其比特币持仓随时间扩张的实际成效。

Saylor强调，两项指标间的差额即为“放大效应”——当企业通过长期低息杠杆增持比特币时，普通股股东有望获得超越基准资产的表现空间。但若依赖短期高成本债务，则可能反噬回报。

他指出：“BPS代表无优先权约束下的潜在增长，而CEBE BPS则是风险控制维度下的真实净值。”这一区分成为理解资本结构影响的关键。