币圈界报道：

SEC拟取消最佳执行义务或改写加密监管版图

美国证券交易委员会（SEC）一项旨在废除传统证券市场中“最佳执行义务”的监管提案，正引发金融界广泛关注。据投资银行Benchmark最新研究报告，该调整有望缓解去中心化金融（DeFi）自动做市商（AMM）机制与传统股票交易规则之间的长期法律张力。

监管适配难题：传统框架难容去中心化机制

现行法规要求经纪商在执行客户订单时必须寻求最优价格，但这一原则对依赖流动性池与算法定价的DeFi平台缺乏可操作性。由于缺乏集中订单簿结构，自动做市商无法满足传统监管对“最优成交”的定义，导致合规风险持续存在。分析师认为，若取消相关条款，将有助于构建更契合区块链特性的监管环境。

受益主体浮现：基础设施与交易平台成焦点

根据The Block援引的分析，Securitize作为贝莱德代币化货币市场基金BUIDL的核心技术支撑方，最有可能从规则松绑中获益。其在代币化资产底层架构上的布局，将在新监管环境下获得更大扩展空间。此外，Coinbase与Galaxy Digital等已布局数字资产交易与代币化的机构，亦被视为潜在受惠者。

未解难题仍存：清算、托管与系统注册困局

尽管最佳执行规则的取消带来积极信号，但其他结构性挑战依然突出。包括另类交易系统（ATS）的强制注册义务，以及数字资产在托管、清算与结算环节的制度空白，仍是制约代币化证券规模化落地的关键瓶颈。这些议题尚未纳入本次提案范围，需独立推进。

进程节点明确：公众意见征集开启，投票或延至明年

SEC计划启动为期60天的公众意见反馈期，随后将评估各方意见并决定是否进入正式投票流程。若通过，相关规则变更最早可能于2025年实施。在此期间，行业组织、律所及科技公司正积极提交立场文件，期待为美国金融体系数字化转型提供制度范本。

综合研判：局部突破难掩整体监管复杂性

Benchmark的评估揭示了当前监管演进中的关键矛盾——部分规则可调，但系统性框架仍不健全。虽然取消最佳执行义务可能缓解特定冲突，但整个代币化生态的可持续发展仍取决于后续配套政策的协同推进。未来数月将成为观察美国如何平衡创新与风险的重要窗口期。

常见问题解答

SEC拟修改哪些内容？主要提议取消证券经纪商在交易中必须履行“最佳执行”的法定责任，以适应去中心化交易场景。

这对加密行业有何利好？此举有望消除自动做市商与传统法规间的根本性冲突，使代币化股票实现更顺畅的链上流通。

哪些企业最具潜力？分析指出，为贝莱德代币化基金提供基础设施支持的Securitize，以及已在数字资产领域深耕的Coinbase与Galaxy Digital，最可能率先受益于规则优化。