币圈界报道：

OpenAI在巨额赤字背景下推进首次公开募股

OpenAI正向投资者展示其高投入的商业模式，并为可能于2025年秋季启动的股票发行做准备。该公司2025年度支出达340亿美元，收入约为130亿美元，年末账面亏损高达390亿美元。

研发与市场扩张推高运营负担

审计数据显示，研发支出占总开支近六成，达190亿美元；销售与营销费用接近60亿美元。其余资金用于模型训练、基础设施升级、数据中心运维以及吸引顶尖人才。

据《金融时报》援引独立记者埃德·齐特龙披露的数据，尽管收入增速惊人——从2024年底季度约10亿美元跃升至2025年底每月约20亿美元，但支出始终超过收入，使其成为历史上增长最快的企业之一。

会计调整导致账面亏损激增

2025年亏损额是2024年报告值的八倍，主要源于法律结构变更引发的会计处理。在转型为公益实体前，OpenAI以可转换权益形式向投资者分配资本，根据美国会计准则，此类工具被视作债务负债，每次估值上调均需同步增加负债金额。

这一非现金调整产生约300亿美元费用，预计在新架构下不再重复。剔除该部分及员工奖金、微软云计算抵扣后，实际经营亏损约为80亿美元。

资本注入支撑战略转型与上市预期

此前在3月完成一轮1220亿美元融资，当时估值达7300亿美元（未计入最新注资）。此次募资已覆盖当前亏损，支持其迈向公开市场。未来上市计划有望推动估值突破1万亿美元大关。

聚焦主业：削减副业以强化核心竞争力

为应对来自Anthropic的竞争压力，OpenAI已中止多个高成本项目，包括视频生成工具Sora。CEO山姆·奥尔特曼指示团队集中资源发展ChatGPT应用及相关商业场景。

该应用于去年底上线并全面免费，已实现数亿次下载，成为核心流量入口。此举标志着公司战略重心从多元探索转向深度商业化落地。

此外，上市进程将面临多重法律挑战。此前在与埃隆·马斯克的诉讼中胜诉，后者曾质疑其脱离非营利初衷。另有多起诉讼指控其对青少年用户造成心理影响，公司均已否认责任。

Anthropic近期完成650亿美元融资，估值升至9520亿美元，超越当前公开披露的OpenAI估值。两者均尚未挂牌，若2026年如期上市，将成为继SpaceX之后第二、第三大规模科技IPO。目前，微软是唯一公开上市的关联方。