币圈界报道：

联邦与州监管权之争：稳定币立法下的权力再平衡

一群美国参议员正向财政部发出明确信号，要求其在《GENIUS法案》的规则制定过程中，确保各州监管机构在支付型稳定币发行监管中保有实质性参与权。这一关键性立法正面临国会审议的关键阶段。

警惕联邦标准挤压州级监管空间

最新报告指出，部分议员担忧，若财政部设定的监管门槛过高，可能导致多数现有州级监管体系无法达标，从而实质上将稳定币监管权收归联邦层面。此举可能颠覆美国金融体系中延续百年的“双轨制”监管模式。

保留州级路径关乎发行方运营弹性

对于目前依据各州资金转移法律获得许可的稳定币项目而言，能否维持州级注册通道直接决定其合规灵活性与市场布局策略。一个开放的州级路径可支持多中心化授权模式；反之，则可能迫使所有发行方转向统一的联邦特许制度，限制创新多样性。

联邦标准如何定义“实质相似”成焦点

《GENIUS法案》提出，只要州级监管体系达到最低一致标准，即可与联邦许可并行共存。财政部负责界定何种州级制度可被视为“实质相似”。当前，各州监管机构已集体发声，反对任何以联邦模板为唯一基准的解释，主张应认可现有州级实践的成熟度与有效性。

监管博弈折射加密生态深层分歧

这场争执映射出加密领域更广泛的治理张力：一方倡导全国统一标准以提升效率，另一方则强调州级实验的价值——如纽约的BitLicense和怀俄明州的数字资产宪章。随着道富银行等机构开始布局符合新法案要求的储备基金，行业已进入前瞻合规阶段。

最终规则将重塑稳定币生态格局

财政部发布的《联邦公报》通知已开启公众评议期，其最终原则将直接影响稳定币发行方的合规速度及可选注册地范围。参议员的介入显著提升了政治关注度，旨在保护各州在监管体系中的选择权。

随着点对点交易中对USDT等稳定币的需求持续攀升，监管清晰度已成为影响用户信任与平台运营的核心要素。同时，从第一层网络扩容到去中心化金融协议，整个加密生态都在密切关注联邦与州之间管辖权划分的走向，视其为未来规则演进的重要风向标。