币圈界报道：

Ki Young Ju：99.9%的山寨币应被剔除，但非全然无用

尽管市场波动剧烈，山寨币生态仍未瓦解，然而仅依赖概念传播的项目已难以为继。链上数据分析机构CryptoQuant创始人Ki Young Ju明确表示，当前加密领域正经历一场深度洗牌，筛选机制日趋严苛。

叙事无法再支撑项目存续

在X平台发布的一篇深度文章中，Ki Young Ju指出，过去以故事驱动估值的模式已失效。随着市场走向成熟，投资者必须转向对实际商业指标的审视，而非仅凭愿景和社区热度做决策。

他认为，具备长期持有潜力的项目需满足三项关键条件：其一，作为真实运营实体存在，并构建了代币化的市场架构；其二，能够持续产生可验证的收入流；其三，与全球金融体系演进方向保持同步。

真正值得保留的代币类别

Ki Young Ju列举了几类通过其评估体系的优质项目类型：

功能型代币化企业：将代币嵌入核心运营流程，而非单纯用于募资工具的公司。可持续收益型DeFi协议：能实现稳定现金流，不依赖通胀增发维持生态的去中心化金融服务。宏观趋势协同项目：如现实世界资产通证化、机构级基础设施建设等，契合金融系统结构性变革方向的创新方案。

他重申，虽然99.9%的山寨币应被排除，但他强调“多数无价值”并不等于“全部无价值”。真正的挑战在于精准识别，而非盲目否定。

Ju的判断对散户与机构均具指导意义。当前市场上数千种代币中，大量仅凭白皮书和社群热度便上线，缺乏真实价值支撑。随着监管趋严与资本审慎度提升，空心项目正加速退出舞台。

他的评估框架为识别本轮周期中的幸存者提供了清晰路径。对普通用户而言，结论已十分明确：盲目追新时代终结。未来投资必须深入考察收入模型、代币实用性及与真实世界金融脉动的关联性。

Ki Young Ju以一个广受共鸣的比喻总结其观点：早期他期待的是爵士乐式的自由创作——充满即兴与实验精神。如今却发现市场更像古典音乐：结构严谨、节奏可预测、规则分明。

他观察到，那些最初热情奔放的探索者大多已离场，取而代之的是身着西装、行为克制的华尔街专业人员。他坦言，偶尔回忆起那个开放年代，仍心生怀念。

这一变迁映射出整个行业的深刻转型。2017年与2021年的投机狂潮已被更制度化的格局取代，由ETF产品、合规交易所与专业资产管理方主导。虽带来稳定性与公信力，也重塑了早期社区所珍视的文化基因。

Ki Young Ju的言论既是警示，也是导航。山寨币市场正处于一场痛苦却必要的重组期。对于最终留下的项目，潜在回报可能极为可观。对投资者而言，成功之路在于建立严谨分析体系，并具备主动剥离噪音的能力。曾经盛行的叙事投机时代正在退场，一个奖励真实价值而非炒作的秩序正在形成。

问1：Ki Young Ju是否认为所有山寨币都毫无价值？否。他明确区分了“大多数无价值”与“全部无价值”，并指出部分拥有真实商业模式与盈利模式的项目仍具持有意义。

问2：他采用何种标准筛选山寨币？聚焦三点：是否存在真实运营的代币化业务、能否产生持续收入（尤其在DeFi领域）、是否与全球金融发展趋势相契合。

问3：“从爵士到古典”这一比喻有何含义？该比喻揭示加密市场从早期自由、实验性的文化形态，向高度结构化、机构化的新范式演进，意味着华尔街专业力量正取代早期草根参与者。