币圈界报道：

跨层级监管博弈：参议员力促联邦确立州级稳定币监督框架

由共和党参议员辛西娅·卢米斯牵头的两党联盟，已向财政部长斯科特·贝森特提交信函，要求在执行GENIUS法案时，清晰界定各州在稳定币监管中的法定地位。信中指出，当前财政部的初步方案未能充分阐明州级认证的具体流程与时间安排，可能削弱各州长期参与监管的能力。

立法意图与现实落差：认证机制亟待细化

GENIUS法案于2025年7月由总统唐纳德·特朗普签署，旨在为市场价值低于100亿美元的稳定币发行人设立以州为基础的监管通道。该路径依赖于各州法律与联邦标准的高度兼容性，但目前财政部尚未公布具体操作细则，引发监管连续性担忧。

参议员强调，若认证仅设一次窗口期，将导致后续通过立法的州无法申请资格，从而造成监管真空。他们主张采用滚动式认证模式，使各州可在完成立法后逐步提交申请，确保制度可持续运行。

门槛设定影响广泛：100亿美元标准下的合规分野

根据法案设计，只有市场价值等于或低于100亿美元的稳定币才适用州监管路径。基于CoinGecko数据，当前仅有少数头部发行机构超出此阈值，因此绝大多数稳定币仍处于州监管范畴。

这一划分直接影响交易所、支付平台及托管服务商的合规策略——它们必须判断交易对手是否符合“州监管”条件，进而决定其风险评估与合作标准。一旦资格随市值波动而变化，企业需建立动态监控机制以应对瞬时合规挑战。

规则制定进程关键：公众评议期结束，终稿即将发布

财政部已于4月启动关于州级条款的公众意见征询，6月2日截止。目前正着手起草最终规则，并计划在《联邦公报》上正式公布。该文件将决定各州申请认证所需材料、审批流程以及认证更新机制。

参议员警告，若规则缺乏弹性，可能导致大量发行人面临许可延迟或被迫选择非理想监管路径，增加法律诉讼与运营复杂度。

双重监管体系的深层张力：州权与联邦主导的平衡

信件重申国会原意是维护“双轨银行系统”，即让州级金融机构在金融创新中保持实质性角色。尤其在涉及稳定币的储备管理、赎回机制和反洗钱义务等核心职能时，州监管不应被边缘化。

合规实践不仅取决于法规文本，更取决于执行细节。从客户尽职调查到报告义务，再到治理结构要求，实施细则将直接影响企业如何构建内部合规架构与跨辖区协调机制。

未来焦点：认证周期与资格认定机制将成关键变量

随着财政部终稿临近，各方高度关注其如何定义认证时间表、是否允许持续申请以及100亿美元门槛的判定方法。这些因素将直接决定各州能否有效履行国会赋予的监管职责，也影响企业能否在不同司法管辖区建立稳定的业务关系。