币圈界报道：

澳高等法院裁定：加密收益产品需持牌运营

澳大利亚证券和投资委员会（ASIC）在针对已停用的Block Earner固定收益加密产品的法律诉讼中取得决定性胜利。2026年6月17日，高等法院以全票通过的裁决确认，该产品在《公司法》框架下被认定为金融产品，而运营方未持有相应金融服务牌照，构成违规。

最高法院推翻联邦法院先前无罪判决

此次裁决终结了持续四年的司法争议，推翻了2025年4月联邦法院合议庭作出的免除责任裁定。观察人士普遍认为，本案将对澳大利亚数字资产产品的合规边界产生深远影响，成为未来监管实践的重要参照。

监管机构为何启动追责程序？

Block Earner（即Web3 Ventures Pty Ltd的运营品牌）在2022年3月至11月期间向客户推出名为“Earner”的投资工具。根据法庭文件与ASIC公开资料，该机制运作模式为：公司将用户存入的澳元或加密货币借予第三方，从中获取回报，并将部分收益以固定形式返还给投资者。尽管该项目已于2022年11月停止，但监管机构指出，因缺乏法定牌照，客户面临潜在风险，且资金用途实质上已形成投资关系。

历时四载的司法拉锯战回顾

该案历经多次反转。2024年2月，联邦法院初审支持ASIC主张，认定其违反牌照要求；然而四个月后，同一法院又以无处罚必要为由撤销责任。随后，公司就牌照适用问题提起上诉，2025年4月联邦合议庭裁定“Earner”不属金融产品，主要依据其服务条款中关于资产用途的字面表述。对此，ASIC申请特别许可，成功将案件提交至澳大利亚最高法院。听证会于2026年3月12日在堪培拉举行，最终由七名大法官一致作出定论。

高院如何界定“金融产品”范畴？

全体大法官一致认定，“Earner”具备金融产品特征，其本质是为投资者提供资金增值通道的工具。法院强调，只要资金被用于或意图用于创造回报，即符合定义。判决书明确指出，若否认此类安排的金融属性，将背离商业现实。此外，大法官采纳了ASIC观点，认为该产品功能类同衍生品，其收益受加密资产价格波动及汇率变化影响。ASIC主席莎拉·考特表示，此裁决清晰界定了收益型产品进入监管框架的边界，并提醒所有相关企业必须评估其产品是否落入金融产品范畴，否则须在销售前取得合法资质。法院还强调，《公司法》中的金融产品定义具有广泛性与技术中立性，无需立法修改即可覆盖新型业态。

创始团队回应：呼吁立法而非追溯执法

Block Earner联合创始人兼首席执行官查理·卡拉博加虽接受裁决结果，但对监管路径提出质疑。他指出，数字资产领域的法律模糊性应通过前瞻性立法解决，而非依赖对小型初创企业的追溯性诉讼。他强调，涉事产品已于2022年自愿终止，且未发现客户损失、欺诈或不当行为。他认为，一个关乎整个行业方向的重大议题，竟需通过一家创新企业的执法案例来验证，实属遗憾。值得注意的是，在高院裁决公布数周前，ASIC已于2026年5月向该公司发放了澳大利亚信贷牌照，使其成为首家在自有牌照下运营受监管贷款业务的加密平台。

后续处罚仍待重新裁定

目前，具体处罚尚未确定。2024年6月联邦法院曾裁定免于处罚，该决定仍在上诉程序中，案件将发回联邦合议庭重新审理。与此同时，澳大利亚议会已于2026年4月通过《公司法修正案（数字资产框架）》，为代币化托管平台与资产发行方建立新的合规规则体系，标志着监管环境正逐步走向制度化与透明化。