币圈界报道：

加密收益产品为何需持牌？澳高院明确法律适用边界

澳大利亚高等法院一致作出裁决，确认以Block Earner名义运营的Web3 Ventures Pty Ltd所提供的固定收益型数字资产产品，属于现行金融服务法律管辖范畴，必须取得澳大利亚金融服务牌照。这一7:0的判决标志着监管机构在加密领域的重要突破，明确了即便产品基于区块链技术，其经济实质若具备投资属性或衍生品特征，仍受传统金融法规约束。

产品本质被重新定义：从技术形式转向经济功能

法院指出，Earner产品的回报机制与基础数字资产价格及汇率波动直接挂钩，其设计本质上构成一种金融投资工具，并符合衍生品的法律定义。因此，尽管产品未采用传统证券结构，仍被纳入金融服务监管框架。这一判断强调，监管重点应聚焦于产品的真实经济效果，而非其技术实现方式。

投资者保护面临新门槛

此次裁决提升了澳大利亚市场对收益类加密产品的合规要求。任何承诺稳定回报、连接资产价值变动的产品，无论宣传口径如何，都可能触发金融服务牌照义务，从而增强投资者在非正规渠道获取产品时的风险保障。

监管逻辑升级：无需专法亦可覆盖新兴形态

高等法院的判决为澳洲监管机构提供了强有力的法律支撑，表明现有法律体系已具备应对新型数字资产的能力。澳洲证券投资委员会主席Sarah Court表示，该裁决印证了金融产品定义的宽泛性与技术中立性——即立法无需专门针对每种加密形式修订，即可有效涵盖具有投资或衍生品特征的产品。这将直接影响交易所、借贷平台及代币化服务提供者的合规路径，推动企业重新评估产品结构与信息披露策略。

公司转型与后续处罚程序并行推进

Block Earner已于2022年11月主动停用Earner产品，并转向信贷业务。该公司已于2026年5月获批澳大利亚信贷牌照，正开发以加密货币为抵押的住房贷款产品，成为首个以自有牌照进入信贷领域的数字资产平台。目前案件已发回联邦合议庭，将就是否对其此前违规行为施加经济处罚展开审理。这一过程释放清晰信号：即使产品已终止，过往行为仍可能面临追责，凸显监管对“经济实质”的持续关注。