币圈界报道：

Aave V4开启链上证券融资新时代：16万亿美元市场即将上线

针对传统金融中庞大且低效的证券融资体系，Aave V4提出以枢纽与分支为核心的系统性重构方案。该设计旨在打破多层中介壁垒，实现质押物透明追踪与即时结算，推动数万亿美元级市场向区块链迁移。

全球证券融资规模已达数万亿美元，但链上渗透率近乎为零

当前，美国回购市场的日均风险敞口接近12.6万亿美元，保证金贷款余额突破1.3万亿美元，财富管理领域中的证券质押贷款贡献超4000亿美元规模。此外，证券借贷市场已形成约4.6万亿美元的借出资产池，并在2025年产生150亿美元收入。然而，这些交易仍依赖高度复杂的线下中介网络，导致费用高企、结算延迟与信息不透明。

模块化架构设计：流动性的隔离与高效配置

Aave V4采用“流动性枢纽+功能分支”的双层结构，其中枢纽作为共享资本池提供深度流动性，而分支则根据资产类别与风险特征独立运行。该模式支持三大核心场景：一是代币化证券质押借款，使持有人无需出售资产即可获取稳定币或GHO；二是基于代币化国债的短期回购协议，实现原子化即时结算；三是证券借贷机制，将借出收益直接返还给资产提供方，彻底绕过中间机构抽成。

从中介到协议：金融角色的数字化转型

在新架构下，传统金融机构的功能被重新定义为协议组件——贷款中介转化为风险参数管理者，三方托管方成为会计与清算引擎，主经纪商和清算所则转变为许可型场所运营者。区块链原生结算能力显著缩短周期，有望将原本需一至两天的证券交易结算压缩至当日完成。据估算，行业向一日结算过渡已耗费近300亿美元改造成本。该提案强调，真正的工作仍在延续，但寻租行为将被消除。目前中介机构截留20%至30%的证券借贷收益，而新体系的目标是将其全部回流至资产所有者。

代币化实物资产被视为关键增长引擎，预计2030年市场规模可达16万亿美元。Aave Horizon平台超过50亿美元的存款额，已被视为机构对链上抵押基础设施需求上升的早期信号。