币圈界报道：

英国央行推出系统性英镑稳定币监管框架草案

英格兰银行近日公布针对“系统性”英镑挂钩稳定币的监管规则提案，标志着英国在建立独立稳定币支付与稳定性监管体系方面迈出实质性步伐。该框架聚焦于那些被广泛用于支付、可能对金融体系构成风险的代币，其分类权归属英国财政部，体现审慎监管的整体思路。

核心储备与发行约束机制调整

新框架允许系统性稳定币发行方将最多70%的资产储备配置于附息政府债券，较此前提议提升10个百分点。同时，原有的用户持有量限制已被一项400亿英镑的临时发行上限取代，以避免过度干预市场流动性。该上限将定期评估，并在信贷风险可控后予以取消。

实施路径明确：2026年定稿，2027年落地

英国央行计划在2026年底前完成规则手册编制工作，为受监管机构提供清晰的操作指引。正式实施时间定于2027年，确保行业有足够时间进行合规准备。此时间表反映出监管机构在推动创新与防范系统性风险之间寻求稳妥过渡的考量。

政策动因：防范信贷供给紧缩与支付结构重塑

监管的核心关切在于，若稳定币成为主流结算工具，可能导致传统银行存款大规模外流，进而削弱银行为家庭和企业融资的能力。因此，政策目标是防止资金从银行体系大规模转移，同时保障支付系统的高效运行。

从持有上限到发行上限的监管范式转变

相较于2025年11月提出的个人2万英镑、企业1000万英镑的持有量限制，当前方案转向以整体发行规模控制为核心。此举回应了业界关于操作复杂性和竞争力下降的担忧，使合规重点从个体账户管理转向系统级参数监控。

监管分工：财政部认定系统性，FCA负责非系统代币

是否纳入系统性监管由英国财政部决定，而非央行。仅被认定为具有系统重要性的稳定币才受央行主导的审慎监管；其余主要用于交易用途的代币仍由金融行为监管局（FCA）管辖。这一划分明确了不同监管主体在储备要求、风险控制及行为规范方面的职责边界。

未来挑战：认定标准与跨机构协调待解

随着规则推进，市场关注点将集中于英国财政部如何界定“系统性”、发行上限移除的具体审查条件，以及同时运营两类稳定币的企业如何应对双轨监管要求。这些议题将成为后续监管落地的关键变量。