币圈界报道：

SpaceX市值骤降逾4000亿美元，上市首周遭遇最严峻考验

SpaceX股价在周一遭遇美国股市历史上最严重的单日市值缩水之一，当日收盘价为154.60美元，跌幅达16.4%，总市值蒸发约4008亿美元，创下自公开上市以来最差表现。此次调整使公司整体市值回落至约2.04万亿美元，较6月16日创下的历史高点201.80美元下跌23.4%。

上市初期交投活跃但估值迅速承压，流动性风险浮现

作为全球市场交易最频繁的新股之一，SpaceX在6月初启动IPO路演，计划发行5.556亿股A类普通股，预期发行价为每股135美元，成为史上规模最大的公开募股项目之一。然而，上市后迅速走弱的走势暴露了低流通量新股在高热度下难以维持溢价的脆弱性。此前围绕SPCX的代币化股票、预测合约及永续产品等衍生工具已为市场提供全天候敞口，进一步放大波动，导致周一出现深度回调。

债务融资动作引发资本结构担忧，市场聚焦长期支出路径

在首次进入债券市场后，公司通过发行票据将短期过渡贷款转化为长期债务，虽未披露具体规模与定价细节，但明确资金将用于一般运营、偿还过渡贷款及相关费用。该举措发生在IPO仅数日后，促使投资者从初始认购热情转向对公司资产负债表稳健性的审视。

截至3月底，SpaceX持有159亿美元现金及等价物，叠加IPO募集资金857亿美元。随着公司在人工智能基础设施、下一代火箭研发以及星链网络扩展方面持续投入，资金消耗压力依然显著。尽管穆迪授予其Baa1评级，惠誉给予BBB+评级，使其债务处于投资级区间，但股票市场的反应更为敏感——借贷行为被解读为对长期资本需求的确认，尤其是针对AI算力、星舰开发与马斯克旗下xAI生态系统的支撑能力。

与Reflection AI签约释放双重信号：收入增长与资本密集隐忧并存

SpaceX与开源AI初创企业Reflection AI达成关键计算服务协议，为其位于Colossus 2数据中心的扩展能力注入新客户。该协议允许Reflection自2026年7月起每月支付1.5亿美元，若完整履约，总价值可达63亿美元。合同中设有三个月观察期，任何一方可在之后90天内提前终止，因此实际执行金额存在不确定性。

这一合作不仅为公司的AI算力业务带来可观营收预期，也强化了其作为技术基础设施提供商的战略定位。然而，投资者亦意识到，此类高价值租赁协议背后需要持续投入芯片采购、电力供应、冷却系统建设及网络扩容，构成庞大的资本开支基础。因此，该订单与债券发行被视为同一战略叙事的不同侧面——即如何以投资级债务和大型客户合同支撑高速扩张的资本密集型布局。

尽管当前股价仍高于135美元的IPO发行价，但154.60美元的收盘价远低于上周最高纪录201.80美元及盘中峰值225.64美元。市场核心疑问在于：在依赖债务融资与大额商业协议的前提下，SpaceX能否有效维系公众资本市场信心，实现可持续增长？