币圈界报道：

CryptoQuant警示：策略性增持或致财务风险加剧

链上数据分析机构CryptoQuant发布最新评估报告，指出Strategy公司近期的比特币采购行为已逼近财务承受极限，强烈建议其在强化流动性前停止进一步购币。报告强调，公司面临的高额股息义务与美元资产持续缩水形成叠加压力，对优先股STRC的稳定性构成显著威胁。

STRC股价回落凸显偿付压力

数据显示，该公司旗舰优先股STRC在上周一度跌至82.50美元，较100美元面值跌幅达17.5%，反映出市场对其偿债能力的重新定价。该证券设定固定回报率约为11.5%，但近期比特币价格波动与现金储备缩减同步发生，进一步放大了其财务风险敞口。

资金缓冲急剧收缩，覆盖周期骤降至一年内

自2026年初以来，公司美元储备已减少38%，而年度股息开支却飙升近四倍，达到12亿美元。这一变化使得现金对股息的覆盖时间从原先的七年以上锐减至仅14个月。核心原因在于5月耗资15亿美元回购可转换债券，直接抽走关键流动资金。同时，通过增发新STRC股票为比特币购买融资，也导致股息负担不断攀升。

目标储备金缺口巨大，需达28亿美元方显稳健

CryptoQuant测算，若要使STRC具备足够的财务可信度，应维持约28亿美元的现金缓冲，相当于24个月的股息支付能力。然而截至6月中旬，实际余额仅为11亿美元，远低于理想水平。尽管公司持有约84.7万枚比特币，但其履行债务责任的实际韧性可能被高估。

短期抛售风险低，但信心管理成关键

尽管面临压力，报告认为公司在短期内被迫出售比特币的可能性较低。其并无直接义务通过抛售资产来支撑优先股价值；相反，可通过上调股息率或发行新股等方式应对。然而，暂停派息并非可行选项，因STRC股息具有累积性质——任何未支付款项必须在未来补足，此举或将严重打击投资者信任。

该观点与Benchmark分析师马克·帕尔默周二的判断形成对照。后者否认将STRC与Terra稳定币崩盘相提并论的合理性，强调虽融资机制弱化，但整体系统尚未出现崩溃迹象。