币圈界报道：

21Shares年中报告：比特币回调契合历史路径，10万美元目标未变

21Shares于6月24日发布年度中期市场评估，系统回顾了自去年底以来的加密资产走势。报告指出，尽管比特币自2025年10月峰值大幅回撤，其价格演化模式仍与历次减半后的周期高度一致。基于当前数据，公司预测比特币将在2025年10月触及约12.6万美元的阶段性高点，随后进入调整期，至2026年底有望稳定在10万美元区间。报告还涵盖加密交易所交易产品（ETP）资金流向、预测市场动态、去中心化金融（DeFi）、以太坊扩容进展以及公链与许可链上的代币化资产发展。

本轮回调延续减半后典型走势，修正幅度温和

截至本周三，比特币报价约为62,300美元，较2025年10月的历史最高位下跌近50%。21Shares分析认为，这一回调正符合此前三次减半事件后所呈现的“涨后冷却、逐步修复”轨迹。相较以往周期动辄80%的深度调整，当前跌幅处于相对可控范围。

值得注意的是，当前价格始终高于投资者综合成本基础线54,000美元。该水平被视为市场情绪稳定的分水岭——历史上多次恐慌抛售前，价格曾跌破此阈值。21Shares指出，当前结构反映出更成熟的资本参与格局，支撑力量来自长期持有者而非短期投机。

10万美元目标是否可期？机构维持核心情景判断

尽管自2024年10月高点以来持续走弱，21Shares仍将2026年底10万美元作为基础情景预测。该假设依赖于市场避免极端恐慌性抛压，并保持长期持币者的持续参与。报告明确表示，此目标并非必然结果，而是基于当前周期特征所设定的基准预期。

关键数据透视：市场结构显现韧性

21Shares强调，比特币减半后的回调节奏仍与过往周期高度吻合。在12.6万美元峰值后，公司维持年底10万美元的基准预测。截至目前，全球加密ETP管理资产规模约1,400亿美元，相关产品共持有125万枚比特币，距离历史峰值尚差约8%。预测市场方面，截至5月累计交易额已达575亿美元，已超过全年预估的一半。公链代币化资产总额达310亿美元，其中约150亿为代币化美国国债；许可链上镜像资产价值约为3,500亿美元。

加密ETP规模趋稳，持仓根基未动摇

21Shares对加密交易所交易产品（ETP）活动进行审计显示，截至2026年5月，全球加密ETP管理资产总量约为1,400亿美元，年内下降约15%。所有产品合计持有约125万枚比特币，尚未恢复至历史峰值水平。

公司分析认为，资产规模下滑主要源于价格波动而非大规模赎回。尽管美国现货比特币ETF出现约30亿美元净流出，但底层比特币持仓量仍接近周期高点。这一区分揭示出，市场价格下行并未引发根本性撤离，持仓稳定性依然存在。

报告还提及新上市产品表现。与Hyperliquid相关的ETF在首月吸引资金约1.5亿美元，显示出市场对新型加密衍生品的需求仍在增长。

DeFi、预测市场与代币化分化明显

除比特币外，报告追踪了去中心化金融（DeFi）、预测市场、以太坊扩容及代币化资产表现。预测市场截至5月底总交易量达575亿美元，已超越全年预测目标的一半，预计全年将突破1,000亿美元。

DeFi总锁仓价值维持在1,400亿美元左右，远低于公司3,000亿美元的预期目标。报告指出，安全漏洞频发是阻碍资本大规模流入的关键因素。以太坊Layer 2生态呈现显著集中趋势，Base、Arbitrum和Optimism合计占据约83%的DeFi TVL。

公链代币化资产规模达到310亿美元，其中约150亿美元为代币化美国国债。在包括Canton在内的许可型网络中，镜像资产总价值约为3,500亿美元。这些领域的发展被纳入整体复苏展望，21Shares重申其对年底比特币10万美元目标的信心。