币圈界报道：

现金流承压加剧，比特币购入或需暂停

在股息覆盖周期从七年缩至十四个月后，加密数据分析机构CryptoQuant指出，由迈克尔·塞勒领导的Strategy公司应立即停止比特币采购行为，转而集中资源恢复其已缩水38%的流动资金储备。

流动性紧缩叠加股息支出飙升

公司当前的股息支付责任已逼近12亿美元，较此前翻倍增长，主要源于大量发行年化收益率达11.5%的STRC优先股。这一结构性变化显著削弱了其财务弹性。

CryptoQuant首席执行官Ki Young Ju在社交平台X上强调，公司亟需建立系统化的资产配置节奏，并着手构建面向下一轮牛市的“纪律性减持机制”，以避免价值侵蚀。

融资手段受限，储备修复举步维艰

此前，公司通过折价回购价值15亿美元的2029年高级票据，导致现金水平大幅下滑。虽随后出售3.355亿美元的MSTR股票，使美元储备回升至14亿美元，但该金额仍仅够支撑约14个月的股息支付，处于历史低位。

本周一的交易虽为储备注入3亿美元，但整体偿债能力未见根本改善。

STRC股价破位下行，反映基本面恶化

STRC优先股上周一度跌至82.50美元，较面值下跌17.5%，创下新低。此举被归因于比特币价格回调与公司现金消耗速度加快的双重打击。

作为支撑比特币积累计划的核心工具，STRC的折价状态严重制约了其再融资能力。若继续贬值，公司可能被迫提高名义股息率以维持投资者信心。

无需动用比特币资产应对信用压力

CryptoQuant明确表示，公司并无强制出售比特币的必要。替代方案包括上调当前11.5%的股息率，或通过增发MSTR股票向市场传递持续支付能力的信号。

然而，要使STRC重回100美元面值，现金储备需恢复至约28亿美元——相当于24个月的股息覆盖水平，这是一条艰巨路径。

目前，公司持有约106亿美元的未实现亏损头寸，意味着一旦被迫清算，将产生巨额账面损失，严重损害股东权益。

市场反应冷淡，前景仍存不确定性

周三美股开盘前，STRC股价维持在87.31美元附近，延续了过去一个月12%的下跌趋势。研究主管胡里奥·莫雷诺指出，此次调整反映了公司基本面的实质性退步，包括股息覆盖能力萎缩及2026年以来年化股息义务四倍增长。