币圈界报道：

21Shares年中报告：比特币回调契合历史节奏，年底目标锁定10万美元

21Shares于6月24日发布年度中期加密市场评估，系统回顾了自去年底以来的市场演变路径。该瑞士资管机构指出，尽管比特币自高点回落约50%，其价格轨迹仍与过往减半周期高度一致。在基础情景下，预计2025年10月将触及12.6万美元峰值，随后逐步回落至2026年底的10万美元水平。报告还涵盖加密交易所交易产品资金流向、预测市场表现、以太坊扩容进展及公链与许可链上的代币化资产动态。

减半后价格调整遵循既往周期规律

截至本周三，比特币交易价约为62,300美元，较2025年10月的历史高位下跌逾半。21Shares分析认为，此次回调是减半事件后市场进入盘整阶段的典型特征，此前周期中亦出现类似“涨势放缓—情绪修复—再度上行”的演进路径。目前跌幅尚未突破以往周期中常见的80%深度修正区间，显示市场仍处可控范围。

报告强调，当前价格始终高于投资者综合成本支撑位54,000美元。这一关键阈值在过往熊市中常被跌破，引发恐慌性抛售。而本次未破位表明市场参与者信心较强，资本构成更趋成熟，具备更强的抗压能力。

10万美元目标是否可期？21Shares认为周期逻辑依然成立

尽管自2024年10月高点持续承压，21Shares仍将2026年底10万美元作为核心情景预测。该判断基于长期持有者持续参与、市场避免极端情绪蔓延的前提。报告明确指出，此目标并非必然结果，而是建立在当前周期运行框架下的合理推演。

关键数据洞察：市场结构呈现韧性与分化

21Shares指出，比特币减半后的回调走势仍严格遵循历史模板。在12.6万美元峰值之后，公司维持年底10万美元的基准展望。全球加密ETP资产管理规模达1,400亿美元，所持比特币总量约为125万枚，距离峰值尚有不足8%的差距。预测市场截至5月累计交易额达575亿美元，已超全年预期的一半。公链代币化资产规模为310亿美元，其中150亿为代币化美国国债；许可链镜像资产价值约3,500亿美元。

加密ETP资产规模接近周期高点，持仓结构稳定

21Shares对加密交易所交易产品（ETP）活动进行了中期审计。截至2026年5月，全球加密ETP管理资产总额约1,400亿美元，年内下降约15%。所有产品合计持有125万枚比特币，较历史峰值仍有小幅缺口。

公司归因于价格波动而非大规模撤资。尽管美国现货比特币ETF出现约30亿美元净流出，但底层比特币持仓量仍接近周期顶部水平。该区分机制揭示出：资产市值下滑不等于资本撤离，反映持有人耐心与市场根基稳固。

报告还提及新上市产品表现。与Hyperliquid关联的ETF首月吸引资金约1.5亿美元，显示市场对新型加密金融工具的需求持续存在。

DeFi、预测市场与代币化资产呈现差异化发展

除比特币外，报告追踪去中心化金融（DeFi）、预测市场、以太坊扩容及代币化资产进展。预测市场截至5月底总交易额已达575亿美元，超过全年预估的一半，若趋势延续，全年有望突破1,000亿美元。

DeFi总锁仓价值（TVL）维持在1,400亿美元左右，远低于公司设定的3,000亿美元目标。报告指出，安全漏洞频发仍是制约资本流入的关键因素。以太坊Layer 2生态呈现高度集中态势，Base、Arbitrum和Optimism三大网络占据约83%的Layer 2 DeFi TVL。

公链代币化资产总额达310亿美元，其中约150亿为代币化美债。在包括Canton在内的许可型网络中，镜像资产总值约为3,500亿美元。上述领域与比特币复苏前景并列，成为21Shares维持年底10万美元目标的重要支撑依据。