币圈界报道：

21Shares年中报告：比特币回调契合历史轨迹，年底目标锁定10万美元

21Shares于6月24日发布年度中期市场评估，系统回顾了自去年底以来的市场演变路径。该苏黎世资管机构强调，尽管比特币从高点大幅回撤，其价格走势仍与过往减半周期高度一致。在基础情景假设下，比特币预计将于2025年10月触及约12.6万美元峰值，并在2026年底前稳定于10万美元水平附近。报告还涵盖加密交易所交易产品资金流、预测市场表现、去中心化金融生态、以太坊扩容进展以及公链与许可链上的代币化资产动向。

减半后回调模式延续，修正幅度低于历史均值

截至本周三，比特币报价约为62,300美元，较2025年10月创下的历史高点下跌约50%。21Shares分析指出，此次调整延续了以往减半周期中的典型特征——即涨势放缓后进入阶段性回调，随后逐步企稳回升。报告进一步表明，当前跌幅尚未突破此前周期中普遍出现的80%深度修正阈值。

数据显示，当前价格仍高于投资者综合成本基础的54,000美元水平。这一支撑位具有关键意义，因过往市场下行阶段常伴随价格跌破成本线引发情绪崩盘。21Shares认为，当前市场结构显示出更成熟的资本布局特征，由长期持有者主导的持仓格局支撑着整体稳定性。

10万美元目标仍具合理性，依赖市场情绪与持币韧性

尽管自2024年10月高点以来持续走弱，21Shares仍将2025年底的目标设定为10万美元上下。该预测基于市场避免极端恐慌抛售、长期持币者保持参与意愿的前提条件。报告明确强调，此目标并非确定性结论，而是当前周期内的核心基准情景。

多维数据印证市场韧性与结构性成长

21Shares指出，比特币减半后的回调仍遵循既往周期的运行逻辑。在12.6万美元峰值之后，公司维持年底10万美元的核心预期。全球加密ETP管理规模约1,400亿美元，相关产品共持有125万枚比特币，接近历史高位。预测市场截至5月累计交易额达575亿美元，已达成全年预估目标的半数以上。公链上代币化资产总量达310亿美元，许可链镜像资产价值约3,500亿美元。

加密ETP资产规模逼近周期高点，持仓结构未受根本冲击

21Shares对加密交易所交易产品（ETP）活动进行中期审计，显示截至2026年5月，全球加密ETP管理资产总额约为1,400亿美元，年内下滑约15%。所有产品合计持有约125万枚比特币，较峰值水平仍低约8%。

该公司将资产规模下降归因于价格波动而非大规模赎回。尽管美国现货比特币ETF出现约30亿美元净流出，但底层比特币持仓量依然接近周期顶峰。该区分机制凸显资产价值与实际持有量之间的差异，反映市场虽承压，但长期配置力量稳固。

报告亦提及新上市产品表现。与Hyperliquid相关的ETF在首月吸引资金约1.5亿美元。21Shares认为，此类产品推出反映出市场对新型加密金融工具的需求仍在持续增长。

DeFi与代币化生态分化明显，预测市场表现亮眼

除比特币外，报告追踪了去中心化金融（DeFi）、预测市场、以太坊扩容及代币化资产的进展。预测市场截至5月底总交易额已达575亿美元，超过21Shares全年预测的一半，预计全年可达1,000亿美元量级。

DeFi总锁仓价值维持在1,400亿美元左右，远低于公司3,000亿美元的预期目标。报告指出，安全事件频发仍是制约资本流入的关键因素。以太坊Layer 2生态呈现高度集中态势，Base、Arbitrum和Optimism合计占据约83%的Layer 2 DeFi TVL。

公链代币化资产规模达到310亿美元，其中约150亿美元为代币化美国国债。许可链网络如Canton等所镜像的资产价值总计约3,500亿美元。上述领域与比特币复苏前景并列分析，21Shares重申其对年底10万美元目标的信心。