币圈界报道：

Kalshi估值突破400亿美元，上市进程加速但监管风险并存

据英国《金融时报》披露，预测市场平台Kalshi正推进新一轮融资，估值预计达400亿美元，最早或在第三季度完成。这一数字较其上月220亿美元的估值翻倍，而当时该公司刚从红杉资本、安德森·霍洛维茨、Coatue及摩根士丹利等机构募集10亿美元。

估值三年翻八倍，扩张节奏持续加快

该平台的成长轨迹极为迅猛：自2025年10月估值约50亿美元起，至同年12月已攀升至110亿美元，展现出极强的市场吸引力与资本信心。

公开募股进入实质性讨论阶段，时间表或延至2028年后

首席执行官塔里克·曼苏尔周三向CNBC表示，公司“基本在考虑”首次公开募股，但明确否认今年内启动的可能性。他表示，基于当前财务表现与增长态势，此类议题不可避免。据The Information报道，正式上市时间很可能推迟至2027年底或更晚。

年化交易额达1780亿，监管冲突却日益加剧

Kalshi实现爆炸式增长，截至2026年4月，其年化交易量已达1780亿美元，同比增幅高达32倍。然而，伴随规模扩张的是日趋激烈的法律角力——各州与联邦政府就预测市场管辖权展开拉锯战。

联邦与州级诉讼交织，司法博弈升级

衍生品巨头CME近期起诉美国商品期货交易委员会（CFTC），抗议其批准了Kalshi推出的“永续”期货合约，认为该产品直接冲击自身业务。Kalshi则坚称其事件合约属于互换类交易，应由CFTC管辖，此观点亦获特朗普任命的现任CFTC支持。

多个州持相反立场，将体育相关预测视为非法赌博。亚利桑那州已于3月提起刑事控诉，马萨诸塞州法官在1月叫停其体育市场运营，内华达州已延长禁令。本月，肯塔基州对Kalshi及其竞争对手Polymarket发起诉讼，指控其从事非法体育博彩活动。

CFTC随即反击，对肯塔基州提起诉讼，这是其第九次针对州政府的法律行动，也是首例由共和党籍总检察长主导的案件。特朗普强调联邦监管权“至关重要”，其子小唐纳德·特朗普同时担任两家平台顾问，引发利益关联关注。

监管格局未定，最高法院或成最终裁判者

目前结果仍不明朗。密歇根州一名联邦法官裁定，体育预测合约不属于互换范畴；前CFTC及SEC主席加里·根斯勒亦提交法律意见书支持该判断。随着多州相继提起诉讼，裁决分歧不断累积，监管权归属问题或将最终提交最高法院审议。

这对潜在投资者构成重大影响。肯塔基州指控显示，Kalshi在2025年的交易中，89%集中于体育类合约，而这正是各州重点打击的对象。另据《金融时报》报道，平台上约三分之二的投注最终以亏损收场。